20220118-开源证券-电气设备行业点评报告_政策推动锂资源产能释放_高位后成长性有望理顺_3页_443kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析2022年电气设备行业中锂资源供需状况及行业发展趋势，重点关注锂价走势、产能释放、下游需求变化及投资建议。

主要观点

• 锂价维持高位：2022年锂价预计将继续维持高位，主要由于供需矛盾在年初集中体现，且冬季低温影响盐湖提锂效率。
• 政策推动产能释放：工信部支持锂资源开发，尤其在青海、四川、江西等地区，中长期产能释放将有助于锂价回落。
• 行业处于成长期：新能源汽车渗透率提升带动锂电池需求增长，预计2024年全球锂电池出货量达1300-1500GWh，碳酸锂需求将显著上升。
• 下游价格承受能力强：整车厂和电池厂已接受锂价高位，更关注原材料供应保障，以维持出货量和市场份额。
• 投资建议：重点推荐具备锂资源自供能力的电池厂，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等。同时，锂价高位回落后，核心成长和后周期标的（如恩捷股份、璞泰来、德方纳米等）将受益。

关键信息

锂价走势

• 2022年锂价：预计全年维持高位，Q1供需矛盾集中，Q4产能释放可能缓解。
• 价格区间：
  • 电池级碳酸锂：34-35万元/吨
  • 工业级碳酸锂：32-33万元/吨
  • 氢氧化锂：26-30万元/吨
• 2023年锂价表现：取决于2022H2产能释放情况，仍处于行业增长期。

供需分析

• 供给端：
  • 2022年锂供应预计为76-80万吨。
  • 新产能释放周期长（2-3年），优质资源已被瓜分完毕。
• 需求端：
  • 2024年全球锂电池出货量预计达1300-1500GWh，碳酸锂需求超过100万吨。
  • 2025年锂电池出货量预计达1700-2000GWh，碳酸锂需求将超过150万吨。

下游产业链影响

• 动力电池：价格承受能力最强，部分企业已开始涨价，价格传导逐步完成。
• 储能市场：容量大、增速快，但毛利率低，对锂价敏感。
• 边缘及中低端需求：同样受到锂价上涨影响，需关注价格回落后的成长性。

投资建议

• 重点推荐企业：
  • 锂资源自供电池厂：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科
  • 核心成长及后周期标的：恩捷股份、璞泰来、德方纳米、容百科技、当升科技、金杯电工
• 风险提示：
  • 盐湖、矿产项目建成进展不及预期
  • 需求增速超出预期

估值与评级说明

• 投资评级：看好（维持）
• 证券评级：
  • 买入：预计相对强于市场20%以上
  • 增持：预计相对强于市场5%~20%
  • 中性：预计相对市场在-5%~+5%之间波动
  • 减持：预计相对弱于市场5%以下
• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现
• 评级基准：
  • A股：沪深300指数
  • 港股：恒生指数
  • 新三板：三板成指或三板做市指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

报告局限性

• 分析假设：基于公开信息，可能存在偏差。
• 估值方法：存在局限性，不保证证券在该价格交易。

法律声明

• 报告归属：本报告版权归开源证券所有，未经许可不得复制或分发。
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