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2026年7月21日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概览

2026年7月21日东海期货研究所晨会围绕宏观金融、黑色金属、有色新能源、农产品四大板块进行分析，整体市场情绪受美伊谈判进展、中东地缘风险、美元与美债收益率上行等因素影响，呈现震荡偏弱态势，部分商品因短期支撑出现反弹。

宏观金融分析

主要观点

• 全球市场情绪回暖：美伊有望重启谈判带来一定积极预期，但同时也门胡塞武装对沙特的海上封锁加剧地缘风险，导致油价上涨、通胀预期升温、美元指数与美债收益率走强。
• 国内经济表现：6月生产回暖、出口高增支撑制造业；消费结构性改善，但地产投资持续偏弱。国内通胀与流动性环境保持平稳。
• 市场风险偏好降温：外部扰动（美债利率、中东局势、科技股回调）压制市场情绪，但国内政策与资金支持改善对股市形成一定支撑。
• 资产走势：
  • 股指：短期震荡偏弱，波动放大，建议谨慎观望。
  • 国债：受海外收益率反弹影响，震荡运行，观望为主。
  • 商品板块：分化明显，黑色、有色震荡，能化谨慎做多，贵金属偏弱。

黑色金属分析

主要观点

• 钢材：期现货价格小幅走弱，市场成交量低迷，LPR利率持平，供需双弱格局持续。短期延续区间震荡。
• 铁矿石：期现货价格小幅回落，铁水产量持续下降，供应端仍有增加趋势，港口库存高位，短期震荡。
• 硅锰/硅铁：价格小幅回落，供应端受成本影响，开工率偏低，短期区间震荡。

有色新能源分析

主要观点

• 铜：市场对铜矿偏紧预期仍存，现货TC处于低位，国内冶炼产量高位，库存去化良好。短期震荡，关注美国是否加征关税及巴拿马铜矿进展。
• 铝：铝价波动较大，短期受美伊局势支撑，但海外产能释放及国内产能爬坡可能带来下跌压力，反弹高度需谨慎。
• 锡：供应边际转松，库存走低，但半导体需求疲软压制锡价，短期偏强震荡。
• 碳酸锂：价格下跌后现货成交好转，但缺乏明确向上驱动，受宏观利空压制，维持偏弱震荡。
• 工业硅：价格小幅上涨，现货升水走强，但下游需求疲弱，整体围绕成本支撑震荡。
• 多晶硅：价格下跌，库存增加，套保压力大，短期底部震荡，建议逢高卖出看涨期权。

农产品分析

主要观点

• 美豆：CBOT大豆价格阶段性上涨，天气问题与对华出口增加支撑市场，但USDA单产预期未变，短期难有持续上涨。
• 豆菜粕：豆粕价格因美豆上涨及油脂下跌压力有所反弹，但国内供需宽松，上涨难持续；菜粕库存稳定，价格下行空间有限。
• 豆菜油：油脂市场受国际原油反弹及空头回补支撑，短期下跌趋势暂缓。豆油库存季节性累库，菜油库存上涨，但现货偏紧，基差稳定。
• 生猪：猪价阶段性下跌，集团出栏增多，负反馈压力增加，7月下旬回调压力显现，行情震荡磨底。
• 玉米：市场供应充足，下游采购需求有限，短期下跌缓冲存在，中长期供需宽松，看跌预期升温。

数据来源

本报告数据主要来自以下机构：

• Wind
• iFind
• 彭博
• 路透
• 百川盈孚
• Mysteel
• SMM

风险提示

• 报告内容基于公开资料整理，不构成投资建议。
• 市场观点可能因政策、地缘、经济数据变化而调整。
• 投资者应结合自身情况独立判断，自行承担交易风险。

投资建议

• 股指：震荡偏弱，谨慎观望，控制仓位。
• 贵金属：短期承压，震荡偏空，关注美元指数与地缘局势。
• 商品板块：黑色、有色震荡，能化谨慎做多，贵金属观望。
• 农产品：油脂短期反弹，但上涨难持续；生猪、玉米看跌预期增强。

联系方式

• 分析师团队：

  • 贾利军：从业资格证号F0256916，投资咨询证号Z0000671，电话021-68756925，邮箱jialj@qh168.com.cn
  • 明道雨：从业资格证号F03092124，投资咨询证号Z0018827，电话021-68758786，邮箱mingdy@qh168.com.cn
  • 刘慧峰：从业资格证号F3033924，投资咨询证号Z0013026，电话021-68751490，邮箱Liuhf@qh168.com.cn
  • 刘兵：从业资格证号F03091165，投资咨询证号Z0019876，电话021-58731316，邮箱liub@qh168.com.cn
  • 王亦路：从业资格证号F03089928，投资咨询证号Z0019740，电话021-68757092，邮箱wangyil@qh168.com.cn
  • 冯冰：从业资格证号F3077183，投资咨询证号Z0016121，邮箱fengb@qh168.com.cn
  • 李卓雅：从业资格证号F03144512，投资咨询证号Z0022217，邮箱lizy@qh168.com.cn
  • 彭亚勇：从业资格证号F03142221，投资咨询证号Z0021750，邮箱pengyy@qh168.com.cn

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