20221102-财信证券-宏观经济研究周报_扩投资促消费举措将发力_欧洲对华合作或加强_12页_1mb

宏观定期策略总结 - 2022年11月02日

核心内容

本报告总结了2022年10月31日至11月6日期间，国内外宏观经济及市场动态，分析政策导向与市场表现，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

国内政策支持

• 扩投资促消费政策发力：国务院常务会议提出要推动扩投资促消费政策加快见效，强调政策对有效需求不足的应对，预计四季度将有大量重大项目集中启动，带动经济回稳。
• 房地产支持政策持续：房地产开发投资同比下降8.0%，市场景气指数降至2016年以来最低，因此会议再次强调因城施策支持刚性和改善性住房需求，预计年内将出台更多房地产相关政策。
• 制造业政策加码：制造业中长期贷款增速持续提升，国家对制造业的支持力度加大，政策推动设备更新改造贷款投放，促进制造业发展。
• 经济复苏态势良好：前三季度GDP同比增长3.0%，经济呈现恢复向好的趋势，政策落地效果逐步显现。

海外形势分析

• 欧洲央行加息：欧央行决定再次加息75个基点，这是今年第三次加息，利率水平达到近13年高点，但加息效果不及预期，CPI仍处于高位。
• 欧洲经济困境：俄乌冲突导致能源危机，欧洲制造业外迁加速，同时面临通胀高企与欧债危机的双重压力。
• 中欧合作加强：欧洲经济低迷促使其加强与中国的合作，德国批准中资企业入股汉堡港，朔尔茨计划访华，释放合作信号。
• 美国经济复苏：美国第三季度GDP增长2.6%，但私人库存投资拖累增长，经济复苏仍面临挑战。

关键信息

国内经济数据

• 前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。
• 工业中长期贷款余额同比增长23.3%，增速显著。
• 普惠金融贷款余额同比增长21.6%，小微企业贷款增长24.6%。
• 前三季度GDP同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。
• 9月份CPI同比上涨2.8%，涨幅温和可控。

国内市场表现

• 上证指数下跌4.05%，沪深300指数下跌5.39%，创业板指数下跌6.04%。
• 中证500指数周跌2.94%，创业板指数周跌6.04%。

国际经济数据

• 美国第三季度GDP增长2.6%，私人库存投资拖累增长。
• 欧洲央行加息75个基点，三大关键利率上调至2.00%、2.25%、1.50%。
• 欧元区10月CPI年率初值录得10.7%，再创新高。
• 美国10年期国债收益率为4.02%，较上周下跌5.41%。

国际市场动态

• 标准普尔500指数周涨3.95%，纳斯达克综合指数周涨2.24%。
• 德国总理朔尔茨计划访华，释放中欧合作信号。
• 德国批准中资企业入股汉堡港，增强中欧合作信心。

风险提示

• 海外主要经济体紧缩预期上升，可能对市场造成压力。
• 国内疫情反复，可能影响经济复苏节奏和市场信心。

投资评级系统说明

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图表目录

• 图1：中证500指数（点）
• 图2：创业板指数（点）
• 图3：标准普尔500指数（点）
• 图4：纳斯达克综合指数（点）
• 图5：30城商品房周成交面积（万平方米）
• 图6：100大中城市：周成交土地总价及溢价率（万元，%）
• 图7：浮法平板玻璃价格情况（元/吨，%）
• 图8：水泥价格指数
• 图9：螺纹钢价格（元/吨）
• 图10：中国铁矿石价格指数
• 图11：焦炭、煤炭、治焦煤库存（万吨）
• 图12：焦炭、煤炭、冶焦煤价格情况（元/吨）
• 图13：波罗的海运费指数
• 图14：国内航运指数
• 图15：原油价格（美元/桶）
• 图16：全美商业原油库存（千桶）
• 图17：10Y美债收益率（%）
• 图18：美元指数与黄金价格（右轴）

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