20150701-申万宏源-计算机_金融信息化深度研究之十二-寻找执行力与资源禀赋领军_17页_1mb

2015年金融信息化深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了2015年金融信息化行业的走势，并提出了“寻找执行力与资源禀赋领军”的核心观点。报告指出，金融信息化行业在经历了前期波动后，进入寻找领军企业的阶段，其后续走势取决于企业是否具备强大的执行力和资源禀赋。报告将企业分为两类：执行力领军和资源禀赋领军，并推荐了相关标的。

主要观点

• 金融信息化行业进入领军企业筛选阶段，未来走势取决于企业能否成为行业领军。
• 执行力出色的企业在SW模型中“S”评分较高，资源禀赋优秀的企业在SW模型中“W”评分较优。
• 企业若能同时具备执行力和资源禀赋，则更有可能成为行业领军。
• 报告推荐了多个企业，包括执行力领军和资源禀赋领军，同时建议继续观察其他金融IT公司。

关键信息

推荐执行力领军企业

1. 新国都

   • 业务拓展迅速，布局商户金融、征信、保险等业务。
   • 高管增持表明对公司未来发展的信心。
   • 目标为构建1000万商户通用支付网络，解决商户、收单、用户三方痛点。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.38、0.49、0.63元，维持“买入”评级。

2. 刚泰控股

   • 通过并购和全产业链布局，拓展珠宝电商、黄金文化、供应链金融等业务。
   • 航天科工集团全额参与可转债认购，彰显对公司未来发展的信心。
   • 战略目标为打造黄金银行，探索供应链金融。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.83、1.26、1.38元，维持“买入”评级。

3. 信雅达

   • 金融IT产品线位居市场前列，具备较强的执行力。
   • 明确外延并购战略，拓展互联网金融业务。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.78、0.96、1.16元，维持“增持”评级。

4. 久其软件

   • 通过3X3格局矩阵完成高效布局，涵盖企业、员工、互联网用户，以及B2B、B2C、大数据等业务方向。
   • 与龙信数据合作、收购华夏电通等举措增强了其执行力。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.79、1.04、1.28元，维持“增持”评级。

5. 神州信息

   • 在智慧城市和农业信息化领域拥有资源禀赋优势。
   • 拥有金融云平台，服务覆盖60多家村镇银行。
   • 通过并购中农信达，积累农村土地资源数据库，探索土地流转后市场。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.97、1.73、2.66元，维持“买入”评级。

推荐资源禀赋领军企业

1. 航天信息

   • 拥有千万企业资源，具备金融变现能力。
   • 大股东航天科工集团全额参与可转债认购，彰显信心。
   • 预计2015-2017年EPS分别为1.86、2.34、3.53元，维持“买入”评级。

2. 用友网络

   • 拥有200万企业用户，解决历史负担，控股股东增持。
   • 业务涵盖ERP、互联网金融等领域。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.50、0.53、0.62元，维持“增持”评级。

3. 新大陆

   • 是支付专家，生产金融POS机，是国内主流POS厂商之一。
   • 通过收购和增资布局互联网金融及物流行业。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.41、0.47、0.57元，维持“增持”评级。

4. 汉得信息

   • 拥有千家大型企业客户资源，供应链金融业务进展显著。
   • 与平安银行签署战略合作，拓展金融业务。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.37、0.46、0.57元，维持“增持”评级。

5. 新北洋

   • 专业打印机与高速扫描仪硬件专家，拥有技术壁垒。
   • 创新尝试打造“智能识别生态圈”，布局金融、物流、交通等领域。
   • 预计2015-2017年EPS分别为0.48、0.58、0.83元，维持“增持”评级。

投资评级

• 维持计算机行业中性评级。
• 推荐执行力一线企业：新国都、刚泰控股、信雅达、久其软件、神州信息。
• 推荐资源禀赋一线企业：航天信息、用友网络、新大陆、汉得信息、新北洋。
• 维持推荐：高伟达、广电运通、证通电子、博彦科技等标的。

风险提示

• 需警惕投资者对计算机板块较高市盈率的担忧。
• 企业是否能成为领军，取决于其执行力和资源禀赋。
• 高估标的执行力可能带来风险。

其他推荐观察标的

• 包括广电运通、证通电子、御银股份、赢时胜等金融IT公司。

行业分析

• 报告基于2015年1-6月计算机应用指数、互联网金融指数与SW模型的模拟走势，分析行业发展趋势。
• 金融信息化行业未来将聚焦于领军企业的筛选，重点考察执行力和资源禀赋。
• 行业具备较大发展空间，尤其是在智慧城市、农业信息化、供应链金融等领域。

附录：关键图表与数据

• 图1：互联网公司一二三线表现模拟图
• 图2：2015年1-6月计算机指数和互联网金融指数
• 图3：选择执行力出色或资源禀赋出色的企业
• 图4：募集资金用于搭建互联网平台
• 图6：久其3X3矩阵构成战略格局
• 图7：久其软件物流信息化项目绕开各阶段陷阱

资料来源

• 申万宏源研究报告
• Wind数据
• 公司公告及年报

投资建议

• 投资者应关注具备执行力和资源禀赋的企业，尤其是具备行业领先地位和未来增长潜力的标的。
• 报告提醒投资者，投资决策应基于全面分析，不应仅依赖投资评级。