20220705-浙商证券-金力永磁-300748.SZ-金力永磁2022年半年度业绩预告公告点评_22H1业绩大超预期_磁材龙头量利齐升_3页_859kb

报告摘要

金力永磁（300748）2022年半年度业绩预告总结

核心内容概述

金力永磁（300748）在2022年半年度业绩预告中表现出色，预计实现营业收入28.94-36.18亿元，同比增长60%-100%；归母净利润4.41-5.07亿元，同比增长100%-130%。公司业绩增长主要得益于新能源及节能环保领域需求的持续增长，特别是新能源汽车及汽车零部件业务的快速增长，以及稀土原材料价格的回落。

主要观点

1. 新能车领域营收显著增长

2022H1，公司预计新能源汽车及汽车零部件领域营业收入同比增长约230%。
2021H1该领域营收为3.17亿元，营收占比为18%。
预计2022H1该领域营收有望突破10亿元，占比提升至30%以上。
其他领域如节能变频空调、风力发电、3C产品及工业节能电机也表现出较高的增长。

2. 产能扩张支撑销售增长，盈利能力提升

公司目前超过半数产品采用晶界渗透技术，有效降低生产成本。
2022年6月，包头8000吨产能达产，公司总产能提升至2.3万吨。
预计到2025年，公司产能将达到4万吨，未来三年CAGR达20%。
随着产能提升，公司市占率有望进一步提高。
稀土原材料价格回落，加上公司完善的调价机制，有助于提升盈利能力。

3. 盈利预测与估值

2022-2024年公司盈利预测上调，预计归母净利润分别为8.42亿元、10.78亿元、13.27亿元。
对应EPS分别为1.01元、1.29元、1.59元。
估值方面，对应PE分别为43倍、33倍、27倍。
2022年公司P/E为42.63倍，显著低于2021年的79.20倍，显示估值体系的优化。

关键信息

财务摘要

项目	2021	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	4,080.1	7,324.6	9,251.4	11,278.2
归母净利润（百万元）	453.1	841.6	1,078.4	1,327.1
每股收益（元）	0.54	1.01	1.29	1.59
P/E	79	43	33	27

主要财务比率

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	68.78%	79.52%	26.31%	21.91%
归母净利润增长率	85.32%	85.76%	28.13%	23.06%
毛利率	22.42%	20.67%	20.98%	21.17%
净利率	11.12%	11.49%	11.66%	11.77%
ROE	19.99%	17.00%	14.63%	15.87%
ROIC	10.68%	9.83%	10.85%	11.62%
资产负债率	50.98%	39.75%	41.86%	42.94%
P/E	79.20	42.63	33.27	27.04
P/B	10.29	5.17	4.60	4.02
EV/EBITDA	49.67	30.82	24.17	19.41

风险提示

原材料价格上涨
下游需求不及预期
客户拓展不及预期

投资评级说明

买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级

看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

总结

金力永磁在2022年半年度业绩表现亮眼，受益于新能源及节能环保领域的高景气，尤其是新能源汽车及零部件业务的快速增长。公司通过产能扩张和成本控制措施，提升了市场竞争力和盈利能力。未来三年，公司预计将继续扩大产能，进一步巩固市场地位。尽管存在原材料价格波动等风险，但公司整体财务状况良好，估值合理，投资评级为增持。

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