20171101-光大证券-钢铁行业_唐山采暖季钢铁限产方案点评_符合预期_期待落实_4页_786kb
报告摘要
唐山采暖季钢铁限产方案总结
核心内容
唐山市于2017年发布《2017-2018年采暖季钢铁行业错峰生产方案》，要求全市高炉炼铁产能在采暖季期间（2017年11月15日至2018年3月15日）限产50%，预计减少1821万吨产量。该限产方案的实施时间与具体措施由各县（区）在11月3日前上报市政府。
主要观点
-
符合市场预期
限产方案的实施力度略高于环保部文件规定的50%比例，相当于采暖季4个月内的铁产量减少约60%，符合市场对环保限产政策的预期。 -
关注执行落实
尽管方案发布，但市场对限产能否落实到位仍持观望态度。因此，需重点关注后续配套措施，以确保政策执行效果。 -
复产与增产趋势
长流程钢厂可能通过增加废钢采购来提升产量，而电炉钢产能利用率在近两个月明显上升，显示复产趋势。需密切关注复产和增产情况对市场供需的影响。 -
投资建议
钢铁行业仍可能迎来反弹行情，建议重点关注龙头企业，如宝钢股份、太钢不锈、华宏科技、方大特钢、ST华菱等。
关键信息
限产数据
- 限产时间：2017年11月15日至2018年3月15日
- 限产比例：50%
- 限产产量：1821万吨
- 2016年生铁产量：8895万吨
电炉钢产能利用率
- 10月底：59%
- 9月底：56%
- 8月底：50%
- 7月底：50%
- 6月底：47%
- 5月底：39%
风险提示
- 采暖季限产不及预期
- 复产、增产超预期
- 需求快速下滑
股票盈利预测（2017年10月31日）
| 代码 | 简称 | 股价 | EPS 2016 | EPS 2017E | EPS 2018E | PE 2016 | PE 2017E | PE 2018E | PB | 涨跌幅（本周） | 涨跌幅（本月） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600019 | 宝钢股份 | 7.67 | 0.41 | 0.80 | 0.80 | 18.7 | 9.6 | 9.6 | 1.08 | -0.39% | 3.79% |
| 000825 | 太钢不锈 | 5.11 | 0.20 | 0.42 | 0.49 | 25.6 | 12.2 | 10.4 | 1.19 | 1.79% | 1.19% |
| 002645 | 华宏科技 | 20.28 | 0.30 | 0.59 | 0.86 | 68 | 34.4 | 23.6 | 2.59 | -3.75% | 8.92% |
| 600507 | 方大特钢 | 12.80 | 0.50 | 1.82 | 1.83 | 25.6 | 7.0 | 7.0 | 4.40 | -0.54% | -0.93% |
| 000932 | *ST华菱 | 8.19 | -0.35 | 1.26 | 1.19 | -23 | 6.5 | 6.9 | 2.80 | -1.09% | -8.49% |
投资建议评级体系
| 评级 | 含义 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
市场基准指数
- 基准指数：沪深300指数
分析师信息
- 分析师：王招华（光大证券钢铁+首席分析师）
- 执业证书编号：S0930515050001
- 联系方式：021-22167202 / wangzhh@ebscn.com
联系人信息
- 王凯：021-22169126 / wangk@ebscn.com
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