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晨会总结

核心内容概览

本次晨会围绕行业分析、市场表现、政策动态及公司动态展开，涵盖多个领域，包括造纸、航空、新能源、科技、房地产等。核心内容聚焦于行业趋势、企业表现及投资建议，旨在为投资者提供有价值的市场洞察。

主要观点与关键信息

一、造纸行业分析

• 2018年行业表现：全年造纸行业产销双降，主要受需求疲弱和原材料进口政策影响。
• 细分产品情况：
  • 新闻纸：产销量长期下行，进口量约50万吨，出口量小于1万吨。
  • 非涂布印刷书写用纸：产销量略降，出口约100万吨，进口约80万吨。
  • 铜版纸：进口量同比增长20%，出口量下降18%。
  • 生活用纸：产量与上年持平，消费量增长1-3%。
  • 白纸板：产销量双降，进口量增长30%。
  • 箱板瓦楞纸：产销量双降，进口量增长70%。
• 木浆进口：预计全年进口量2500万吨，同比增长5-5.5%，中国仍是全球商品浆市场的重要需求方。
• 废纸进口：因政策收紧，进口量大幅下降，预计全年约1550万吨，比2017年减少约1000万吨。
• 行业展望：差异化和低成本布局是未来发展方向，行业面临较大压力，需提升效率和竞争力。

二、南方航空（600029）分析

• 与达美航空对比：南航在机队规模上领先，但收入、客座率、客公里收益等指标仍有提升空间。
• 差距分析：
  • 收入端：南航单机营收为1.5亿，达美为2.2亿，差距约50%。
  • 成本端：南航在起降成本和经营租赁方面具有优势。
• 提升空间：
  • 单机座位数提升10%，客座率提升3%，客公里收益提升20%，预计单机收入从1.5亿提升至2.02亿。
• 盈利预测：2018年盈利预测调整为34.4亿元，2019年和2020年预计分别为87.3亿和121亿元，对应PE分别为13-15倍。
• 投资建议：维持“强推”评级，目标价9.25-10.67元，较现价有33-50%上涨空间。

三、财经要闻与政策动态

1. 重大战略交通先行

• 雄安新区周边多个项目加速推进，包括京雄城际铁路、津石高速等。
• 项目总投资预计达万亿级别，相关工程企业受益。

2. 装配式建筑向农村扩围

• 国家及多地出台政策支持装配式建筑发展，江苏已提前完成年度目标。
• 雄安新区建设成为典范，相关公司如太空智造、鸿路钢构等受益。

3. 新能源技术突破

• 张北柔性交直流配电网科技示范工程正式投运，标志着我国在电网技术上取得重要进展。
• 光伏政策密集发布，东莞等地已启动补贴发放，推动行业回暖。
• OLED产能进入密集投放期，材料需求增长，相关企业如万润股份、濮阳惠成等受益。

4. 科技与智能制造

• 华为加码智能物联领域，推出高性能IoT芯片及优化操作系统。
• 华为与小米推动AIoT生态发展，衍生出多个投资机会。
• 石墨烯基太赫兹探测器问世，市场规模有望达千亿级。

5. 奶业振兴政策

• 九部委联合发文，支持奶业发展，目标到2025年全国奶类产量达4500万吨。
• 伊利股份为我国最大奶制品企业，西部牧业为新疆最大原奶供应商。

6. 市场表现

• 海外市场：恒生指数下跌0.4%，道琼斯指数下跌2.4%，纳斯达克上涨5.84%，标准普尔下跌2.29%，日经指数上涨0.78%，金融时报下跌0.62%。
• 国内市场：上证指数微跌0.26%，沪深300下跌0.51%，深证成指下跌0.58%。
• 大宗商品：原油价格维持稳定，BDI下跌0.63%，LME铜下跌0.53%，LME铝下跌1.36%，COMEX黄金下跌0.23%。

四、公司动态

• 金融：华夏银行、广发证券、申万宏源等非公开发行股票获核准。
• 环保：岭南股份、维尔利、中环环保等公司发布回购或减持信息。
• 公用事业：桂东电力出售国海证券股票。
• 新能源与电力设备：凯发电气、鹏辉能源、光一科技等公司动态。
• 电子：京东方A拟投资465亿元建设AMOLED生产线。
• 交通运输仓储：华贸物流减持贵阳银行股票。
• 房地产：天津松江、新华联等公司获得政府支持或签订大额合同。
• 其他行业：包括机械、军工、医药、食品饮料等，均有相关企业动态。

五、投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致需求大幅下滑。
• 油价与汇率波动：对航空业盈利有较大影响。
• 政策变化：如废纸进口限制、光伏补贴调整等。

总结

本次晨会内容全面，涵盖行业趋势、市场表现、政策动态及公司动态，重点分析了造纸、航空、新能源、科技等行业的前景与挑战，为投资者提供了多维度的参考信息。同时，提出了具体的投资建议与评级体系，有助于把握市场机会与风险。