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沪镍周报总结

核心内容

当周（20250804-0808），沪镍期货价格呈现震荡偏强走势，周涨幅超过1%。然而，供需过剩格局未发生根本性变化，库存的持续累积抑制了价格的进一步反弹。不锈钢价格跟随镍价震荡，但由于去库速度缓慢，其上行弹性受限。

1. 期货市场分析

1.1 合约价格走势

• 沪镍主力合约（NI2509）周内呈现震荡偏强趋势。
• 周一开盘价为119510元/吨，日内探底至119180元/吨后震荡上行。
• 周五小幅回调，收盘价为121180元/吨。
• 沪镍期货价格与LME镍价走势基本同步，显示国际市场对沪镍仍有显著影响。

1.2 品种行情数据

• 周内成交量整体收缩，主力合约NI2509成交量为46.47万手，较上周显著下降。
• 持仓量有所减少，尤其是NI2509合约持仓量减少17925手，显示市场参与度降低。

2. 现货市场情况

• 印尼镍生铁：价格震荡上行，周内从913元/镍涨至918元/镍，主要受宏观情绪改善影响。
• 红土镍矿（菲律宾产，中国市场）：价格稳定在57美元/湿吨。
• 电解镍：价格走势震荡上行，成交均价为12.3万元/吨，较上周略有上涨。

3. 影响因素分析

3.1 供应端

• 全球镍供应维持宽松，印尼雨季结束带动出货量微增，但劳动力短缺和物流瓶颈制约了供应增长。
• 菲律宾雨季结束，三季度到港量增加，镍矿CIF价承压。
• 国内精炼镍产能利用率维持高位，LME镍库存持续累增，供应过剩对价格形成压制。

3.2 需求端

• 不锈钢需求疲软，8月钢厂排产环比增加，但社会库存仍达95.4万吨，终端需求低迷。
• 冷轧利润率为-3.07%，镍铁采购谨慎。
• 新能源汽车领域需求增长有限，市场竞争加剧导致部分企业采购谨慎。

4. 行情展望

• 短期内沪镍价格将受到宏观情绪与基本面供需的双重影响。
• 宏观支撑：美联储降息预期增强，可能对镍价形成一定支撑。
• 基本面压制：供应过剩格局未改，库存累积抑制反弹空间。
• 预计沪镍主力合约价格将维持区间震荡运行。

风险揭示

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