20211129-首创证券-医药行业周报_胰岛素国采落地_正式开始国产逐步替代步伐_12页_1mb

报告摘要

首创医药行业周报总结

核心内容

胰岛素国采落地：11月26日，胰岛素国采拟中标结果公布，共涉及二代和三代胰岛素81个产品，主品规中标率接近100%。拟中标产品平均降幅达49%，预计为国家医保节省约90亿元。
国产替代步伐加快：国采后，三代胰岛素降价幅度高于二代，部分产品价格与二代齐平。甘李药业在三个大类中价格均为第一顺位，有望获得外资的报量，实现以量补价。通化东宝在五个大组中全部B组中标，实现保价保量。
产能利用率提升：两家公司当前制剂产能利用率较低，但随着在建产能投产，有望突破50%的限制，实现国产替代。
市场表现：上周生物医药板块上涨1.69%，涨幅居SW一级行业第4。2021年以来，医药生物下跌6.40%，跑赢沪深300指数0.34个百分点，排第20位。
估值情况：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为35.0倍，PB（LF）为4.34倍，处于十年长周期波动中枢下沿。

主要观点

政策影响减弱：随着政策担忧情绪缓和，医药行业战略配置时机逐渐显现。
重点推荐方向：
- 血制品：重点关注浆源拓展能力强的天坛生物、博雅生物。
- 药辅包材：PEG及衍生物生产商健凯科技，国内药玻巨头山东药玻。
- 医疗服务：民营医院与CXO。
- 集采跌幅较大的核心公司：恒瑞医药、长春高新、迈瑞医疗。
行业趋势：随着糖尿病患者数量增加和胰岛素使用量上升，本土企业有望通过使用量增加实现业绩提升。

关键信息

胰岛素国采结果

餐时人胰岛素：
- BIOTON S.A. (合肥亿帆生物制药有限公司分包装)：22.32元，64302支，A1组，降幅55%。
- 合肥天菱生物科技发展有限公司：24.8元，101601支，A2组，降幅50%。
- 珠海联邦制药股份有限公司中山分公司：23.77元，704396支，A3组，降幅42%。
- 通化宝元药业股份有限公司：23.96元，4056500支，B组，降幅42%。
- 诺和诺德(中国)制药有限公司：30元，2317435支，C组，降幅40%。
- Lilly France (礼来苏州制药有限公司分包装)：30元，528192支，C组，降幅40%。
基础人胰岛素：
- BIOTON S.A. (合肥亿帆生物制药有限公司分包装)：22.32元，17560支，A1组，降幅55%。
- 合肥天菱生物科技发展有限公司：23元，5177支，A2组，降幅54%。
- 珠海联邦制药股份有限公司中山分公司：29.37元，270719支，A3组，降幅41%。
- 通化宝元药业股份有限公司：29.96元，680619支，B组，降幅40%。
- 诺和诺德(中国)制药有限公司：30元，1140745支，B组，降幅40%。
- Lilly France (礼来苏州制药有限公司分包装)：30元，299191支，B组，降幅40%。
精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)：
- 甘草药业股份有限公司：17.89元，34788支，A1组，降幅64%。
- BIOTON S.A. (合肥亿帆生物制药有限公司分包装)：23.22元，988603支，A2组，降幅54%。
- 珠海联邦制药股份有限公司中山分公司：27.37元，10215352支，B组，降幅45%。
- 诺和诺德(中国)制药有限公司：43.2元，46426755支，B组，降幅40%。
精蛋白人胰岛素注射液：
- 甘草药业股份有限公司：19.98元，197617支，A1组，降幅72%。
- 珠海联邦制药股份有限公司：41.27元，196735支，B组，降幅43%。
- 诺和诺德(中国)制药有限公司：43.2元，19892186支，C组，降幅45%。

市场回顾

大盘表现：上证指数全周上涨0.10%。
医药生物板块表现：上周上涨1.69%，涨幅居SW一级行业第4；2021年以来下跌6.40%，跑赢沪深300指数0.34个百分点。
细分板块表现：
- 化学原料药：上涨4.70%，涨幅最大。
- 化学制剂：下跌0.01%，表现最弱。
- 医疗服务：大幅上涨。
- 医药商业：下跌23.47%，表现最弱。

个股表现

涨幅前五：
1. 九安医疗：42.97%
2. 威尔药业：39.60%
3. 众生药业：34.70%
4. 前沿生物-U：29.58%
5. 润都股份：28.55%
跌幅前五：
1. 国发股份：-27.61%
2. 兴齐眼药：-16.84%
3. 华东医药：-7.74%
4. 溢多利：-6.82%
5. 健友股份：-6.60%