20151009-华创证券-电力设备与新能源行业报告_政策加码助新能源汽车行业高速成长_改造行动筑配网万亿市场_15页_924kb

电力设备与新能源行业总结

核心内容

本报告分析了电力设备与新能源行业的发展现状及未来趋势，重点聚焦新能源汽车、光伏、风电、核电及配电网建设等领域。报告指出，政策持续加码推动行业发展，新能源汽车行业成为最具成长确定性的行业之一，同时配电网建设、分布式能源及碳交易市场等板块也具备较大的投资机会。

主要观点

新能源汽车行业

• 政策支持：国务院连续发布政策支持新能源汽车及充电设施建设，明确要求满足500万辆电动汽车充电需求，新建住宅停车位100%需建设充电设施或预留安装条件。
• 行业趋势：新能源汽车成为国家战略，政策组合拳切实解决行业痛点，如取消限购限行、支持研发、创新分时租赁等。
• 投资建议：
  • 商用车持续高歌猛进；
  • 插电式混合动力车（如秦、唐）及小型租赁用车（如康迪、众泰）因使用便利度和价格优势，有望领跑乘用车市场；
  • 推荐标的包括比亚迪、宇通客车、国轩高科、多氟多、万向钱潮、沧州明珠、天赐材料等。

新能源行业

• 光伏：尽管国网暂停全额上网分布式补贴结算，但配网建设为分布式能源渗透率提高提供技术支撑，分布式光伏迎来确定性高增长。推荐林洋电子、阳光电源、彩虹精化等具备平台化发展潜力的公司。
• 风电：15年抢装潮后增速放缓，但海上风电迎来发展元年，行业进入壁垒高，建议关注具备核心零部件技术拓展能力的个股。
• 核电：核电出口进展显著，建议关注国产化率提高、核心零部件技术向军/民用领域拓展的成长性个股，如丹甫股份、久立特材、应流股份等。

电力设备与工控

• 配电网建设：《配电网建设改造行动计划（2015—2020年）》发布，2万亿市场开启，配电网一次设备稳定增长，二次设备因自动化建设滞后，将成为重点投资方向。
• 投资机会：集中于高效节能设备企业和配电网自动化企业，推荐标的包括四方股份、北京科锐、金智科技、长园集团、国电南瑞、许继电气、积成电子、置信电气、森源电气、合纵科技等。

关键信息

• 风险提示：
  • 光伏装机低于预期的风险；
  • 新能源汽车推广低于预期的风险。
• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持
• 重点推荐个股：
  • 东源电器：产业趋势、业绩弹性及产能释放确保三年复合增速超70%，外延式并购开启动力电池龙头新征程。
  • 黄河旋风：未来四大领域布局工业4.0，收购明匠智能，价值严重低估。
  • 沧州明珠：上游原材料价格下降和产品良品率提高使公司隔膜毛利率持续提升。
  • 天赐材料：下游动力电池需求拉动电解液快速增长，股权激励提升管理稳定性。
  • 汇川技术：全面布局机器人、新能源、工程传动，预计15-16年EPS为1.1、1.43元，对应PE为35、27倍，强推。
  • 林洋电子：电站运营带动业绩加速，转型平台打造能源互联网新龙头。
  • 彩虹精化：1GW装机目标完成无忧，打造生态能源互联网龙头。

行业数据与市场动态

• 新能源汽车：比亚迪新款e6纯电动出租车投放深圳，续航里程达400公里；特斯拉Model X即将发布并将于2016年第二季度交付；比亚迪推出新一代纯电动公交，电池能量密度提升30%。
• 技术前瞻：飞思卡尔推出电池单元控制器，提升电池稳定性；日产展示Gripz概念车，采用混动技术；英国开发超低温锂硫电池，能量密度高；博世计划推出固态电池，成本减半，续航里程加倍。
• 行业数据：多晶硅价格保持平稳，光伏、风电等板块价格走势稳定，风电新增装机容量和产量数据可参考图表。

投资建议

• 新能源汽车：重点布局商用车、插电式混合动力车及小型租赁用车，推荐相关电池、材料供应商。
• 新能源：关注光伏、风电、核电的发展机遇，特别是分布式光伏和海上风电，以及具备平台化和资产证券化能力的公司。
• 电力设备与工控：关注配电网建设及自动化设备，重点推荐高效节能设备和自动化企业。
• 碳交易市场：全国碳排放交易体系将于2017年启动，市场规模有望达1000亿，建议关注节能环保、碳资产管理等相关企业。

总结

本报告综合分析了电力设备与新能源行业的政策支持、市场趋势及投资机会，强调新能源汽车、光伏、风电及配电网建设的重要性。随着政策持续加码和技术进步，行业将进入快速发展阶段，建议投资者重点关注具备核心技术、平台化潜力和成长性的企业。