20211010-东吴证券-电气设备新能源行业周报_二线电池价格探涨缓解成本压力_光伏大基地项目大规模推进_41页_3mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容概览

本周（9月27日-10月8日），电气设备行业整体下跌2.26%，跌幅弱于大盘。行业细分领域中，工控自动化涨幅1.3%，新能源汽车涨0.3%，而锂电池、核电、光伏、发电及电网、发电设备等板块均出现不同程度下跌，其中风电跌幅最大，达5.28%。行业整体表现呈现分化态势。

主要观点与关键信息

一、电动车板块

• 销量表现：9月国内车企销量持续超市场预期，造车新势力蔚来、小鹏交付量均破万，比亚迪销量达7万辆，环比增长16%。预计10月销量继续回升，全年销量有望达到320-330万辆，同比增幅140%。
• 国际情况：欧洲电动车9月注册量达19.8万辆，同比+41%，环比+55%，渗透率24.5%，同比+11.7pct，环比+1.4pct。美国电动车销量5万辆，同比+3%，环比+46%。预计2021年美国电动车销量达65万辆，2022年有望翻番。
• 行业趋势：随着政策加码和新车型密集推出，预计美国电动车2021-2025年复合增速有望超过55%，到2025年销量超过300万辆，渗透率15%。
• 产业链分析：预计2021年Q4-2022年Q1行业排产将环比增长5-10%，锂、隔膜、铜箔、石墨化、电解液等环节持续紧张，盈利超市场预期。

二、风光新能源板块

• 光伏大基地项目：风光大基地合计申报规模30GW，涵盖多个地区。组件大标招标持续进行，均价超1.90元/W。国家能源集团、中石化等大型企业中标多个项目。
• 硅料价格：工业硅价格飙涨，多晶硅价格达到260元/kg，导致硅片、电池片、组件等环节成本压力加剧。预计10月硅料价格仍维持高位，组件厂家开工率下调。
• 组件价格：组件价格混乱，部分垂直整合大厂暂缓发货，新订单报价与前期执行价格落差较大，海外报价也处于高位。
• 风电情况：2021年8月风电新增发电容量2.06GW，同比增加39.2%。风电利用小时数下降，预计2021年风电并网量将明显下降，海上风电有所增长。

三、工控和电力设备板块

• 行业景气度：9月制造业PMI为49.6，环比下降0.5%，低于荣枯线，受限电等因素影响景气度有所下降。但8月工业增加值同比+5.3%，增速环比-1.1%。
• 投资情况：2021年1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比+15.7%，增速环比-1.6%。电网投资计划增3%，电网龙头相对较好。
• 政策支持：国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，预计四季度或将针对新能源产业出台能耗双控放松政策，以确保碳中和策略顺利实施。
• 投资建议：继续看好工控龙头，如汇川技术、宏发股份等，以及新能源相关企业。

四、重点推荐标的

• 动力电池：宁德时代（全球龙头，技术领先）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头）、容百科技（高镍正极龙头）、天赐材料（电解液&六氟龙头）。
• 光伏：隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头）、阳光电源（逆变器全球龙头）、通威股份（硅料和PERC电池龙头）、锦浪科技（组串式逆变器龙头）。
• 零部件：科达利（结构件全球龙头）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂覆龙头）、宏发股份（新老继电器全球龙头）、汇川技术（通用自动化持续超预期）。
• 其他：比亚迪、德方纳米、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、星源材质、欣旺达、国轩高科等。

五、风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及预期
• 价格竞争超预期

投资策略

• 短期：预计2021年Q4-2022年Q1行业排产将环比增长5-10%，中游产业链需求强劲，盈利超市场预期。
• 长期：随着政策支持和新车型推出，预计2021年全球电动车销量将达600万辆，2022年将超850万辆，年均增长40-50%。
• 估值：龙头公司估值普遍在30-45倍，预计Q3业绩环比增长20%，2022年有望翻番增长。

重点推荐标的汇总

关注组合

• 电动车：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、天齐锂业、赣锋锂业、科达利、德方纳米、比亚迪、当升科技、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、欣旺达、星源材质、杉杉股份、国轩高科、格林美
• 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气
• 电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气
• 风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能
• 特高压：平高电气、许继电气、思源电气

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期