20180226-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_1-2月票房148亿同比增34_超预期_春节档超预期提振传媒关注度_15页_892kb

报告摘要

传媒互联网行业周报总结（2018年02月26日）

核心内容概览

2018年1-2月，传媒互联网板块整体表现稳健，票房增长显著，行业关注度提升。春节档票房大超预期，带动传媒板块上涨。同时，教育行业迎来规范整顿，校外培训机构面临较大调整压力，但在线教育仍具增长潜力。

主要观点

票房表现亮眼：
- 2018年1-2月全国票房预计达147.99亿元，同比增长33.5%，观影人次达4.05亿，同比增长31.06%。
- 春节档票房尤为火爆，初一至初六贡献57.19亿票房，TOP10影片中有5部来自春节档，票房占比达54.19%。
- 《唐人街探案2》以24.89亿票房位居榜首，《捉妖记2》和《红海行动》紧随其后，分别贡献19.48亿和18.52亿票房。
- 春节档带动影院与银幕数量增长，推动票房进一步上升。
传媒板块估值合理：
- 传媒板块PE（TTM）为30.6倍，处于历史22%分位；PB为3倍，处于历史17%分位。
- 板块整体估值偏低，具备较好的底部支撑，优质龙头公司具有业绩增速与估值匹配的优势。
行业集中度提升：
- 影视内容公司受益于精品内容打造能力，头部公司如华策影视、光线传媒、完美世界等在行业集中度提升中占据有利地位。
- 2018年传媒板块推荐重点包括：影视（华策影视、光线传媒、中国电影）、版权（视觉中国、捷成股份）、游戏（三七互娱、掌趣科技、完美世界）、营销（分众传媒）、互联网（上海钢联、东方财富）等。
教育行业规范整顿：
- 教育部等四部委联合发布《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》，明确分三阶段对校外培训机构进行规范整顿。
- 整治重点包括安全隐患、无证经营、学科类竞赛及超纲教学等，规范行业发展，对优质、合规的培训机构有利。
尚德机构拟赴美上市：
- 在线教育公司尚德机构计划赴美上市，拟募资3亿美元，用于课程开发、品牌营销及投资收购。
- 公司转型在线教育，聚焦成人职业教育，2017年营收与净利润分别增长107.3%和187.8%。

关键信息

1. 影视行业

票房表现：1-2月票房增长显著，春节档表现超预期。
头部影片：《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《红海行动》为票房前三。
公司动态：华策影视、光线传媒、完美世界等公司业绩增长，公司储备丰富，未来增长可期。

2. 游戏行业

游戏表现：腾讯、网易等大厂在IOS畅销榜和安卓端占据主导地位。
产品亮点：《王者荣耀》、《梦幻西游》、《楚留香》等表现突出，三七互娱、掌趣科技、恺英网络等公司产品储备丰富，具备增长潜力。
行业趋势：游戏市场呈现精品化趋势，头部游戏公司集中度提升，中小厂商难以进入榜单头部。

3. 教育行业

政策影响：四部委联合整治校外培训机构，规范行业发展。
在线教育：尚德机构拟赴美上市，推动在线教育发展，未来将受益于政策支持。
行业展望：鼓励发展民办教育，关注具备规模化扩张能力的优质培训机构。

4. 海外动态

陌陌收购探探：7.35亿美元收购探探，加强社交平台布局。
百度业绩改善：Q4营收同比增长29%，营业利润率提升8个百分点，推动爱奇艺独立IPO。
微博高增长：2017年Q4营收、净利润分别增长77%和205%，用户数与ARPU双升。

重点推荐个股

证券代码	股票简称	估值（PE）	业绩预测（2018E）	估值趋势
002739.SZ	万达电影	34	1.98	下降
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