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一周宏观 | AI 赋能实体：海外镜鉴与国内启示

核心内容概述

本文分析了AI对美国经济的影响，并探讨了其对中国经济的潜在启示。AI对美国经济的作用已从单纯的资本开支扩张，向生产提效、就业结构变化、消费升级、投资热潮扩散、通胀遏制等多个方面延伸。同时，文章指出AI对实体经济的赋能正在成为市场关注的新焦点，具备进攻和防守双重配置价值。

AI 对美国经济的影响

供给端

• AI推动劳动生产率提升，带动技术升级和资本积累。
• 制造业产出增速震荡上行，尤其在资本密集型行业，如合金冶炼、运输设备、机械制造、半导体与电子、通信与媒体、公用事业与电力、建筑与住宅、工业与航天等领域，资本开支显著加速。
• 尽管生产效率提升，但就业市场整体未恶化，部分行业出现结构性压力。

需求端

• AI带来的财富效应促使美国消费保持较高增速，即使在收入放缓背景下。
• 科技产品、数字创意、电商购物助手、服饰及顶奢消费成为消费增长的主要领域。

物价与通胀

• AI周期可能对美国通胀产生“先升后降”的影响。
• 近几个月薪资增速放缓、制造业出货量增加，有助于核心商品和服务通胀的下行。

AI 对企业的赋能

AI在企业层面的赋能主要体现在以下几个方面：

• 扩大产品需求：数据中心、电力电网设备、液冷和热管理、电气和机械建筑相关公司受益显著。
• 降低人工成本：金融、在线旅游、废物处理、人力资源等行业通过AI实现行政办公、风控、客服、分拣识别等环节的人工成本下降。
• 提升研发和生产效率：在泛工业（医药、化工、材料）和研究行业，AI显著提高了参数优化、试验仿真、数据处理等效率。
• 提高获客效率：部分消费企业利用AI购物助手提升订单转化率和平均订单金额，同时通过AI优化创意洞察和营销行为。

市场反馈与交易线索

• 2026年1-5月，受益于AI基础设施建设的行业（如液冷和热管理、机电定制和建筑服务、发电和电气设备）表现强劲，但6月后随AI链热度降温有所回落。
• 自2026年5月以来，AI降低人力成本、提高研发和生产效率的领域成为市场关注重点，相关股票表现更优。
• 市场正逐步从关注“AI卖铲子”转向“AI真正带来利润”的企业。

对中国的启示

• AI对中国经济的影响或将经历从“资本开支驱动”向“生产效率提升和应用扩散”的转变。
• 未来AI交易主线可能从“AI基础设施”扩散至“AI赋能实体经济”的领域。
• 技术推广与政策性金融工具的落地，有望推动我国制造业投资增速止跌回升。
• AI驱动的财富效应和产品升级将助力我国消费结构升级，智能产品和奢品消费可能相对占优。

市场建议

• 建议关注AI在金融、中高端制造业、在线平台、专业研究咨询等领域的应用。
• 国内相关行业可能迎来业绩改善，具有配置价值。

风险提示

• 国际经验对中国经济的借鉴意义有限。
• 经济运行可能出现超预期变化。
• 政策效果可能不及预期。
• 地缘政治摩擦可能带来不确定性。

作者信息

• 杨帆：宏观与政策首席分析师，S1010515100001
• 玛西高娃：宏观经济联席首席分析师，S1010520100001
• 李相霖：宏观经济分析师，S1010525070004

参考资料

• 本文节选自《一周宏观专题述评（第二百零八期）—AI赋能实体：海外镜鉴与国内启示》报告，发布日期：2026年8月30日。
• 更多研究内容请访问中信证券研究网站：https://research.citics.com。添加权限请联系您的对口客户经理。