20260202-国泰期货-升波去杠杆席卷市场_贵金属首当其冲直面恐慌抛售潮_1页_323kb

升波去杠杆席卷市场总结

核心内容

2026年2月2日，市场经历了一场剧烈的贵金属价格下跌，反映了当前市场对升波去杠杆政策的强烈反应。贵金属板块整体表现疲软，部分品种甚至触及跌停，显示出市场情绪的极度悲观。

主要观点

贵金属价格暴跌

• 黄金：伦敦金外盘最低触及4403美元/盎司，折合人民币约984元/克，较跌停价下跌接近30%。
• 白银：伦敦银外盘最低触及71.3美元/盎司，折合人民币约18003元/千克，同样出现大幅下跌。
• 铂金与钯金：广期所铂钯开盘5分钟内跌停，伦敦铂金现货最低触及1889美元/盎司（折合人民币约477元/克），伦敦钯金现货最低触及1566美元/盎司（折合人民币约395元/克）。

技术与基本面分析

1. 技术面：

   • 铂金趋势线底部1900美元/盎司尚未被击破，但存在“多杀多”风险。
   • 若价格持续低于1900美元/盎司，底部需回归工业基本面，预计铂金在450-500元/克，钯金在380-400元/克附近。

2. 基本面：

   • 铂金此前在流动性充裕、避险需求爆发、现货结构性矛盾等多重因素支撑下上涨，但当前市场情绪主导，预计铂金将跟随黄金白银收复失地。
   • 钯金在本轮回撤中表现出更强韧性，主要由于美国C结构强劲、累库以及前期投机头寸较少。

3. 市场情绪：

   • ETF持续流入，境外铂金现货升水抬升，部分终端产业及投资需求重新进场采购现货。
   • 短期内贵金属板块仍以悲观情绪为主导。

投资建议

• 场内期权：隐含波动率溢价较大，买卖风险均存。建议在期货跌停、流动性丧失时，考虑少量使用看跌领口期权结构对冲下跌风险。
• 场外期权：行情波动较大，建议观望为主，暂不做策略推荐。
• 贵金属头寸：所有单边头寸建议在右侧进场，同时可通过卖权对手头寸设置保护。

关键信息

• 市场情绪：贵金属板块持续升波，市场情绪极度悲观，恐慌性抛售潮显现。
• 价格走势：黄金、白银、铂金、钯金均出现显著下跌，部分品种触及跌停。
• 支撑位：黄金下方支撑位下调至4275美元/盎司左右，白银维持70美元/盎司附近。
• 投资策略：场内期权可考虑对冲下跌风险，场外期权建议观望，贵金属板块建议右侧进场并设置保护。

联系方式

• 场外衍生品部：021-33037568

来源

• 内容来源：国泰君安期货研究所、风险管理子公司

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