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安信国际证券(香港)有限公司研究部总结

核心内容概述

安信国际证券(香港)有限公司研究部在今日重点报告中，主要围绕港股市场表现及重点公司分析，提出投资建议与市场观点。报告指出，港股受A股拖累及互联网平台整改影响，整体表现疲软，但部分板块如地产、金融及消费股有所反弹。同时，针对中梁控股（2772.HK）的土储结构优化及行业地位，给出了积极评价。

主要观点

1. 港股市场表现

• 整体走势：港股昨日高开低走，恒指高开后一度上涨，但受A股走弱及美团股价下跌影响，午后转跌，最终收市报28,497点，升43点。
• 成交量变化：大市成交萎缩，从周一的1607亿港元降至1,428亿港元。
• 板块表现：
  • 科网股：受内地监管政策影响，科网股普遍下跌，尤其是美团因大股东减持传闻而跌幅较大。
  • 地产与金融股：受益于内地放宽入境政策，九龙仓置业（1997.HK）表现突出，涨幅超6%。
  • 消费股：内地即将开展全国促进消费活动，带动体育用品及啤酒板块上涨。

2. 科网龙头股投资建议

• 估值吸引力：科网龙头股（如ATMJ）在近期调整后，估值更具吸引力。
• 监管影响：内地监管部门要求科网平台企业整改，杜绝「二选一」及「烧钱」行为，整改完成后市场不确定性将降低。
• 建议操作：建议投资者趁低吸纳科网龙头股，认为其未来表现有望回升。

3. 汽车股投资建议

• 行业增长：2021年Q1中国乘用车销量同比增长86%，行业前景向好。
• 芯片短缺影响：预计Q2缺芯片问题将逐步显现，影响产销量增长。
• 重点车型：
  • 吉利汽车（175.HK）：极氪品牌及产品发布有望推动股价回升，极氪01与星越L预计在5月发售。
  • 长城汽车（2233.HK）：将在4月车展发布摩卡、赤兔、闪电猫新车，并独立坦克300品牌发展越野车，预计销量增长确定性强。
  • 比亚迪（1211.HK）：3月发布多款DMI插电车型，订单火爆，但刀片电池产能不足影响利润。预计Q3后产能问题缓解，Q4有望达到全年销量高峰。

关键信息

中梁控股（2772.HK）分析

• 财务表现：
  • 2020年收入同比增长16.4%至421亿元，毛利润增长5.1%至138.5亿元，但毛利率下降2.3个百分点至21%。
  • 营业利润微升1.7%至87.5亿元，净利润微降2.4%至37.4亿元。
  • 核心净利同比下降16.7%至31.1亿元，核心净利率下降1.9个百分点至4.7%。
• 土储结构：
  • 2020年新增土储1490万平米，二线城市占比47%，三线城市占比45%，土储结构进一步向高线城市转移。
  • 截至2020年底，总土储约6510万平米，可售货值约4800亿元，其中二线城市占43%，三线城市占45%。
• 融资与负债：
  • 总资产约2708亿元，总负债约2407亿元，负债率约80%，略高于规定70%。
  • 现金短债比约144%，优于规定100%。
  • 净杠杆比率约65%，低于规定100%。
• 评级与预测：
  • 维持“买入”评级。
  • 调整2021-2022年净利预测为下降22%和20%。
  • 目标价调整至每股6.8港元。

风险提示

• 房地产调控政策持续，可能对销售造成压力。
• 经济下行风险可能影响整体市场表现。

分析师信息

• 安信视点：韩致立
• 公司点评：黄焯伟

投资建议

• 科网股：建议趁低吸纳ATMJ等科网龙头股。
• 汽车股：重点推荐吉利、长城、比亚迪，关注其新品发布及市场表现。

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