20220328-南华期货-聚烯烃产业链数据周报_49页_3mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃产业链整体表现偏强，主要受到上游停车降负荷和原油价格上涨的影响。PP和PE的总库存均明显去库，需求端在疫情缓解后有所改善，但PE需求预期弱于PP。PP和PE的现货价格受原油带动上行，但基差震荡偏弱。在成本端，油制利润继续压缩，煤制成本维持高位，PDH和MTO利润亏损，存在停车预期。进出口方面，PP出口预期上升，PE进口窗口关闭，预计维持低位。整体来看，聚烯烃基本面好于预期，短期存在上行动能。

主要观点

• 供应端：PP和PE产量损失均有所减少，开工负荷维持低位，但部分装置恢复开车，预计下周产量将有所上升。
• 需求端：疫情对需求有所拖累，但上游数据调整后需求偏好明显，疫情恢复预期推动需求回暖。
• 成本端：原油基本面偏紧，预计高位震荡偏强；动力煤价格高位运行，后续或有所回落；油制利润压缩，煤制成本维持高位。
• 进出口端：PP出口数据环比下滑，但后续有上升预期；PE进口窗口关闭，预计维持低位。
• 基差与价差：基差震荡，价差走负，近月合约受现货氛围影响较远月弱。

关键信息

聚丙烯（PP）

聚乙烯（PE）

主要数据与趋势

原油

• 地缘局势动荡，基本面偏紧，预计高位震荡偏强。

动力煤

• 市场煤价仍处高位，后续或伴随日耗下降有所回落，当前边际宽松，矛盾不突出，维持震荡。

PP成本与利润

• 油制（Brent）成本为120.07，煤制（动力煤）成本为845，外购丙烯（山东丙烯）成本为8350，PDH（华南丙烷）成本为975，MTO/MTP（华东甲醇）成本为3078。
• PP油制利润为10519.71，煤制利润为8464.59，PDH利润为9989.34，MTO/MTP利润为10680.00/10387.50。

PE成本与利润

• 油制（Brent）成本为120.07，煤制（动力煤）成本为845。
• PE油制利润为10619.71，煤制利润为8564.59。

价差与基差

PP

• 基差震荡，近月合约受现货氛围影响较远月弱，价差走负。
• 基差数据如下：
  • 2022/3/21: -33
  • 2022/3/22: -8
  • 2022/3/23: -125
  • 2022/3/24: -9
  • 2022/3/25: -92

PE

• 基差走弱，近月合约受现货氛围影响较远月疲软，价差收窄。
• 基差数据如下：
  • 2022/3/21: -22
  • 2022/3/22: +50
  • 2022/3/23: -106
  • 2022/3/24: -141
  • 2022/3/25: -187

检修与投产情况

PP检修与投产

• 检修：本周PP产量损失大致持平，开工处于低位；下周部分装置恢复开车，预计产量上升。
• 投产：镇海炼化二期开车，05合约投产多延迟，09合约投产压力增加；华亭煤业仍在调试，鲁清石化投产暂未确定。

PE检修与投产

• 检修：本周PE产量损失上升，多为HDPE；下周部分装置恢复开车，预计产量上升。
• 投产：PE05合约已全部开车，供应压力加大；09合约前仅一套连云港石化预计投产，未来预期投产压力不大。

下游产品表现

PP下游

• 拉丝：价格8950 (+300 / +3.47%)，疫情拖累需求跟进，后期待疫情恢复存恢复预期。
• BOPP：价格11300 (+0 / +0.00%)，新单跟进缓慢，加工费压缩，疫情后或存备货预期。
• 均聚注塑：价格8950 (+2.87%)，国内需求略好转，但海运费仍处高位。
• 共聚注塑：价格8950 (+2.87%)，排产中性偏高，低融伴随下游开工趋缓，高融汽车家电订单平稳。
• 纤维：价格9250 (+3.35%)，订单恢复，疫情背景下需求底部有限。

PE下游

• HD管材：价格9175 (+150)，开工恢复，但多交付前期订单。
• HD膜：价格8900-9300；9200，新订单跟进不足。
• HD拉丝：价格8800-9650；9225，订单维稳。
• HD中空：价格8650-9000；8775，新订单继续下滑。
• HD注塑：价格8300-8550，开工率上升，订单明显走强。

总结

• PP：基本面好于预期，基差震荡，价差走负，建议逢低做多PP09合约。
• PE：基本面偏弱，基差走弱，价差收窄，需关注原油价格波动。
• 风险：原油下跌可能对聚烯烃价格形成压力。
• 展望：短期聚烯烃价格偏强，但需关注疫情恢复情况及原油走势。