深度报告-20221210-中国银河-环保行业2023年度策略_挖掘转型与成长_51页_2mb
报告摘要
环保行业2023年度策略总结
核心内容
2023年环保行业将在“双碳”政策的引领下迎来新的发展机遇，重点发展节能、降耗、减排等领域的“十四五”规划政策密集出台，推动再生资源、火电烟气治理、分析仪器等板块进入高景气周期。预计到2025年，资源循环利用产业产值将达到5万亿元，其中金属危废资源化、再生塑料、锂电回收等板块市场空间均超过千亿。
主要观点
- 政策引领行业发展：国家在“十四五”期间发布了多项环保政策，推动环保行业进入新一轮高景气周期，特别是再生资源、火电烟气治理和分析仪器板块。
- 环保行业面临转型：环保企业通过业务扩展、技术升级和股东资源整合，正逐步向清洁能源、循环利用、新能源材料等新兴领域转型，打开新的成长空间。
- 环保行业估值合理：当前环保行业PE为19倍，处于从底部区域回升通道，具备较高投资价值。
- 重点方向：建议重点挖掘政策催化、市场空间大的成长性板块，以及具备良好现金流和转型升级能力的企业。
关键信息
一、政策推动与行业前景
- “双碳”政策推动环保行业进入高景气周期，循环经济成为重点发展方向。
- “十四五”期间，再生资源、火电烟气治理、分析仪器等板块迎来发展机遇。
- 到2025年，资源循环利用产业产值将达到5万亿元，其中再生资源板块市场空间巨大。
- 火电烟气治理市场空间约280亿元，受益于火电建设提速。
- 分析仪器板块在贴息贷款和国产替代政策支持下，2025年市场规模有望达800亿元。
二、行业表现与挑战
- 2022年前三季度环保行业营收同比下降3.65%，净利润同比下降8.86%。
- 三季度环保行业营收和净利润增速有所回升，但整体仍受疫情和宏观经济影响。
- 水务和固废治理板块受疫情影响较大，营收和净利润下滑。
- 大气治理板块因火电投资提速和企业转型，实现业绩增长。
三、重点板块分析
1. 危废资源化
- 危废处理行业需求逐渐释放，政策推动下，行业空间广阔。
- 2020年全国工业危废产生量为7281.8万吨，综合利用量为2901.6万吨。
- 到2025年，危废综合利用市场空间预计为1401.9亿元，无害化处理市场空间为1009.4亿元。
- 酒糟资源化、餐厨垃圾资源化、锂电池回收等板块成为环保行业的重要增长点。
2. 酒糟资源化
- 酒糟作为白酒酿造的副产物，具有较高的资源化价值。
- 酒糟生物发酵饲料具有营养性和功能性，市场空间广阔。
- 2022-2025年，酒糟饲料市场空间预计合计约737亿元，平均每年超过180亿元。
- 生物发酵饲料添加比例不足4%，存在较大增长空间。
3. 餐厨垃圾资源化
- 餐厨垃圾处理行业受益于“无废城市”和“垃圾分类”政策，未来发展潜力大。
- 2020年餐厨垃圾产生量约1.2亿吨，预计到2025年将达到1.7亿吨。
- 厌氧消化是目前主流处理技术，具有资源化和减污降碳双重效益。
- 生物柴油作为餐厨垃圾资源化的重要产品，享受高退税比例，未来需求有望持续增长。
4. 锂电回收
- 锂电池回收行业逐步规范，技术要求和处理能力提升。
- 2020年《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》对回收率和处理标准提出更高要求。
- 2022年锂电池回收行业政策趋紧，企业需提升处理能力和技术水平，以抢占市场先机。
投资建议
- 重点板块：建议关注再生资源、火电烟气治理、分析仪器等政策支持和市场空间大的板块。
- 重点公司：
风险提示
- 政策推进力度不及预期
- 项目建设进度不及预期
- 环境治理需求不及预期
- 疫情导致开工率或产能利用率下降
- 行业竞争加剧
结论
2023年环保行业在“双碳”政策的推动下，将进入新的高景气周期，重点发展方向为再生资源、火电烟气治理、分析仪器等。行业整体估值合理，具备较高投资价值。建议投资者重点关注具备政策支持和市场空间的板块及企业，同时关注行业政策推进和市场竞争风险。
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