20240901-中泰证券-迈瑞医疗-300760.SZ-政策扰动下维持较快增长_多系列超高端产品表现靓丽_6页_640kb

迈瑞医疗业绩简报与投资建议分析

业绩表现良好，增长强劲

迈瑞医疗于2024年上半年实现营业收入20531亿元，同比增长1112%。从分季度数据看，第二季度实现营收11158亿元，同比增长1035%，归母净利润4401亿，同比增长1369%。公司盈利能力显著增强。

分业务板块分析

国内业务

尽管受到医疗整顿影响，国内生命信息与支持业务收入同比下降759%，但部分细分领域表现强劲：

• 微创外科业务同比增长超90%
• 硬镜系统实现翻倍增长
  高值耗材如超声刀逐步放量。同时，公司通过并购惠泰医疗成功进入心血管市场，增强了产品竞争力。

海外市场

海外市场保持良好增长态势，高端客户渗透率提升：

• 美国、英国、法国等高端医院持续拓展
• 化学发光业务增长显著

直营业务

各业务线均表现出色：

• 体外诊断收入7658亿元，同比增长2816%，其中血球业务增速超30%
• 医学影像收入4274亿元，同比增长1549%
• 高端超声型号增长超过40%

盈利预测

公司预测2024-2026年收入将持续增长：

• 2024年：40162亿元（原41922亿），同比增长15%
• 2025年：48202亿元（原50318亿），同比增长20%
• 2026年：57857亿元（原60399亿），同比增长20%

盈利水平也将保持20%以上的增长率，对应2024-2026年PE分别为20、17、14倍。

投资建议

基于公司在全球医疗器械领域领先地位及海外业务增长潜力，维持“买入”评级，建议投资者关注公司未来发展前景。

风险提示

需注意以下风险：

• 新产品研发风险
• 政策变化风险
• 行业竞争加剧风险
• 资料时效性风险