20230722-国金证券-昊海生科-688366.SH-净利润同比增长153-210_主业重回正轨_4页_974kb

黎明生物2023年半年度业绩分析总结

业绩概况

2023年上半年，公司实现归母净利润18-22亿元，同比增长15341%-20973%；扣非归母净利润162-202亿元，同比增长20457%-27977%，业绩显著超出预期。

业务亮点

1. 销售复苏
   2023年上半年产品销量、收入同比2022年增长显著，玻尿酸产品尤为突出，上市三代玻尿酸产品（海薇、娇兰、海魅）是国内领导品牌。

2. 业绩修复

   • 受2022年上海子公司停产及美国子公司减值影响，1H22净利润下滑。
   • 2023年经营活动有序开展，主营业务销售恢复，高基数效应推动利润增长。

研发进展

1. 持续高投入
   2022年研发费用182亿元，同比增长871%；截至2022年底，公司在研管线达20项。

2. 重点项目突破

   • 二代玻尿酸姣兰：2023年2月新增“唇部填充”适应症，首例国产产品。
   • 第四代玻尿酸：完成临床试验，具有更高的远期安全性。
   • 人工晶状体：完成国内临床试验，进入注册阶段。

盈利预测与评级

• 营收预测：预计2023/24/25年营收为281.3/340.2/410.8亿元，同比增速32%/21%/21%。
• 净利润预测：预计2023/24/25年归母净利润为45.5/55.3/67.7亿元，同比增速152%/21%/22%。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

医疗政策、市场竞争、新品推进不及预期等风险。