20250120-五矿证券-有色金属脉动跟踪_再通胀预期升温_金属价格普遍走强_15页_1mb

总结

这份五矿证券的有色金属行业周报（2025年1月20日发布）聚焦于再通胀预期升温对金属价格的影响，分析了各类金属的市场表现和相关因素。报告指出，受全球经济数据和地缘政治因素驱动，金属价格普遍走强，焦点包括贵金属和工业金属的反弹。

核心观点更新：
黄金因美国就业数据超预期和再通胀预期反弹，LME铜受特朗普关税政策摇摆和新能源需求支撑上涨。铝价中枢预计长期抬升，但当下受氧化铝价格回调影响，利润向电解铝转移；铅锌价格震荡，主要由矿端供应缓解支撑；锡价震荡回升，AI和半导体需求提供中长期支撑；镍价偏强震荡，印尼政策扰动是关键因素。其他战略小金属如钨、稀土受供给控制和成本上升推动价格上涨。

宏观趋势：
全球PMI走低，美国GDP相对强劲，通胀水平回归合理区间。中国PMI重回荣枯线以上，固定资产投资震荡，房地产支撑不足但汽车业持续修复。行业动态如洛阳钼业产量创新高、紫金矿业可能控股藏格矿业等，显示企业动态对市场有影响。

金属价格行情：
贵金属方面，COMEX黄金和银大幅上涨，LME铂钯也显著反弹。工业金属如LME铜、铝、锌、镍多数上涨，受能源转型和需求拉动。战略小金属如碳酸锂、稀土元素涨势明显，板块整体表现强于基准指数。

风险提示：
下游需求不及预期和金属价格波动是主要风险。总体看，有色金属产业链在分散供应链风险和绿色转型支撑下，长期价值可能回归。

报告结构包括分段观点更新、宏观分析、行情数据和图表，帮助投资者评估市场机会和风险。