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PVC期货早报总结

1. 供应链情况

• 产量与产能：2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%，本周产能利用率为78.62%，环比减少0.01个百分点。电石法产量环比减少1.61%，乙烯法环比增加1.68%。下周预计检修减少，排产小幅增加，对供应端压力减轻。
• 需求：下游整体开工率为44.31%，低于历史平均水平；型材、管材、薄膜开工率也持续下滑，但糊树脂开工率维持高位，需求复苏缓慢。

2. 成本与利润

• 电石法：利润亏损-494元/吨，环比减少3.00%；乙烯法亏损-640元/吨，环比扩大14.2%；双吨价差2302元/吨，环比下降2%，成本支撑力度减弱。

3. 库存状况

• 各类库存（社会、厂内、电石法、乙烯法）环比微增，生产企业在库库存天数略有增加，库存处于中性区间，消耗缓慢。

4. 盘面与基差

• 期货盘面：MA20均线向下，09合约期价位于MA20上方，主力持仓净空头，空头减仓，偏空趋势。
• 基差：华东SG-5现货价格为4870元/吨，09合约基差为26元/吨，现货升水期货。

5. 市场预期

• 利多：供应复产、成本支撑、出口利好。
• 利空：需求持续低迷、库存高位压力。
• 主要逻辑：供需基本面暂时平衡，库存消耗缓慢，需求复苏不畅。
• 风险点：政策落地效果、出口变化、原油走势、成本支撑力度。
• 操作建议：PVC2509合约建议在4809-4879区间内震荡操作，关注支撑与阻力位。