低空经济航空行业研究-鉴往知来-从新能源车政策推动历史看低空经济节奏演绎-国金证券_22页_3mb

低空经济行业分析与投资建议报告总结

低空经济与新能源车行业在发展阶段具有相似性，均需政策推动。新能源车行业发展经历物流车&客车运营试点、整车及配套产业快速发展、消费驱动三个阶段，政府补贴及财政支持对技术创新与市场增长起到关键作用。当前低空产业已进入应用推广试点期中期，预计未来将经历基础设施建设及试点、整机配套产业链快速发展、消费驱动阶段。

核心环节与受益节奏

1. 基础设施建设：低空交通需全数字化的智能融合系统（如SILAS），管理复杂、多任务、高密度的立体空域。深圳提出“四张网”方案，涵盖空管系统、气象雷达、通导感设施等，相关企业如纳睿雷达、莱斯信息、中国移动等或率先受益。
2. 整机制造与运营：eVTOL（电动垂直起降飞行器）因成本低、噪音小、经济性高，有望成为未来载人载物主力。2030年中国eVTOL机队规模预计超16万架，整机市场规模达1300亿元。领先企业如万丰奥威、亿航智能、中直股份，以及未上市的峰飞、沃兰特等需关注其适航取证进度与技术积累。
3. 零部件及材料国产化：eVTOL的三电系统（电池、电机、电控）及碳纤维材料是核心环节。2030年三电前装市场约96亿元，后装市场1008亿元；碳纤维市场空间约144-180亿元。国产替代空间较大，重点关注卧龙电驱、宁德时代、光威复材、吉林化纤等企业。

政策与市场驱动
低空产业对政策依赖度更高，需空域管理改革、适航审定及产业链扶持。2023年《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》及《国家空域基础分类方法》的发布，标志着行业监管逐步完善。深圳等地通过补贴政策推动整机落户、适航取证、基础设施建设及商业运营，或将成为行业发展的先行区域。

投资建议
重点布局以下领域：

• 基础设施：优先关注空管系统、气象雷达、通感一体化设备等，受益于低空智能融合系统需求。
• 整机及运营：eVTOL和通航飞机商业化进程加速，建议关注核心企业及运营公司（如中信海直）。
• 国产化零部件：三电系统与碳纤维材料有望复制新能源车产业链国产化路径，叠加技术突破，空间显著。

风险提示

• 政策推进不及预期可能延缓行业发展。
• 关键核心技术国产化突破或适航取证延迟将影响产业链扩张。
• 航空器安全可靠性问题可能引发行业风险。

总结：低空经济作为新质生产力，其发展路径与新能源车类似，但核心环节受益节奏不同。基础设施环节需长期政策支持，整机环节集中度高且依赖核心技术突破，零部件国产化空间广阔。建议关注政策导向下的重点企业及技术研发进展，同时防范政策与安全风险。