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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2024年6月13日

免责声明：以下内容基于国泰君安期货研究所的商品研究报告进行总结，仅供信息参考，不构成投资建议。

一、核心观点概述

1. 市场环境：国际市场扰动加剧，美元走强对有色金属板块形成压力，关注黄金破位下跌对整体市场的影响。

2. 基本面跟踪：

   • 有色板块整体进入调整期，部分品种回调深度有限，预计沪铝节后开盘存在补跌可能。
   • 氧化铝现货供应紧张，期货价格支撑较强，价格弹性较大。
   • 不锈钢商品预期维持震荡运行。
   • 锌短期企稳，铅进口政策预期或压制价格。

二、主要金属分析要点

（一）贵金属

• 黄金：受FOMC会议及中国暂缓购金消息影响，金价承压，中美利差扩大加剧了市场的不确定性。
• 白银：夜盘波动震荡，市场对高利率预期博弈较明显。

（二）基本金属 - 铝、铜等

1. 电解铝：
   • 现货市场成交价格保持稳定，升贴水和加工费有所上升。
   • 铝价回落幅度相对有限，维持高位震荡趋势，节后开盘预计有补跌空间。
2. 氧化铝：
   • 期货价格显著低于现货报价，基本面支撑较强，现货供应偏紧。
   • 价格弹性需谨慎，短期小幅波动值得关注。
3. 工业金属（锌、镍、锡等）：
   • 锌：短期企稳，关注国内库存变化。
   • 镍：出口利润驱动外需改善，内外比价收敛。
   • 锡：价格维持震荡区间运行。
   • 铅：进口政策调整预期明显，国内供应或增加，需关注季节性需求变化。

（三）电解与工业金属

• 不锈钢：预计平稳运行，较高美元压力仍存在一定影响。
• 其他工业硅、碳酸锂：短期库存变动及欧盟关税实际影响需持续关注。

三、风险提示

• 市场对宏观数据变动反应敏感，美元走势、中美经济政策节奏或将引发进一步波动。
• 建议投资者密切观察基本面变化及季节性周期变化，合理调控仓位。

四、研究结论

当前商品市场处于高波动区间，宏观驱动主导结构性行情。在产业基本面方面，电解铝、氧化铝维持一定支撑，不锈钢震荡运行；工业金属如锌、镍等需谨慎对待价格弹性。建议投资者关注美元流动性变化、国内制造及消费数据恢复情况，以及海外政策共振可能带来的拐点风险，整体上控制仓位，防守优先。