20260817-开源证券-利安隆-300596.SZ-公司信息更新报告_Q2业绩延续增长_珠海基地净利高增_锦州康泰量利齐升_5页_989kb

报告摘要

利安隆（300596.SZ）Q2业绩总结

核心内容

利安隆（300596.SZ）在2026年第二季度（Q2）实现了营收和归母净利润的同环比增长，整体表现符合市场预期。公司维持“买入”投资评级，预计2026-2028年归母净利润分别为6.57亿元、7.43亿元、8.27亿元，EPS分别为2.86元、3.23元、3.60元，当前股价对应PE为15.2倍、13.5倍、12.1倍，显示估值持续下降，盈利预期不断提升。

主要观点

业绩表现：2026年中报显示，公司实现营收33.9亿元，同比增长13.2%；归母净利润2.97亿元，同比增长23.2%。其中，Q2营收17.97亿元，同比增长18.7%、环比增长12.9%；归母净利润1.65亿元，同比增长24%、环比增长25.2%。
主营业务增长：抗老化助剂和润滑油添加剂业务均实现营收同比增长，其中抗老化助剂营收26.56亿元，同比增长12.64%；润滑油添加剂营收7.07亿元，同比增长14.27%。毛利率也有所提升，分别为25.86%和15.67%，同比分别增长2.21个百分点和2.19个百分点。
子公司表现：珠海基地实现营收6.88亿元，同比增长23.77%；净利润6,015万元，同比扭亏为盈，净利率显著提升。锦州康泰营收7.40亿元，同比增长15.77%，净利润6,050万元，同比增长33.7%。
其他业务进展：生命科学业务围绕生物砌块和动物营养两大赛道布局，生物砌块已完成与行业一流产品的对标工作，有望在2026年实现盈亏平衡；动物营养业务将在下半年向规模化养殖客户投放产品。电子材料业务进展顺利，宜兴生产基地和研发中心预计2027年投入运营，推动境内外双基地布局。
投资与财务状况：公司预计2026-2028年营业收入分别为70.29亿元、75.84亿元、82.49亿元，YOY分别为16.7%、7.9%、8.8%。净利润率稳步提升，从2024年的7.3%增长至2028年的9.7%。ROE从2024年的8.8%提升至2028年的11.8%。
估值指标：公司PE从2024年的23.5倍下降至2028年的12.1倍，P/B从2024年的2.2倍下降至2028年的1.5倍，EV/EBITDA从2024年的13.0倍下降至2028年的7.9倍，显示估值持续优化。

关键信息

股价与市值：当前股价为43.59元，总市值为100.09亿元，流通市值为100.09亿元，总股本为2.30亿股，流通股本为2.30亿股。
换手率：近3个月换手率为193.1%。
风险提示：包括项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。
财务预测：
- 营业收入：预计2026-2028年分别为70.29亿元、75.84亿元、82.49亿元。
- 归母净利润：预计2026-2028年分别为6.57亿元、7.43亿元、8.27亿元。
- 毛利率：预计2026-2028年分别为22.6%、22.8%、23.2%。
- 净利率：预计2026-2028年分别为8.9%、9.5%、9.7%。
- ROE：预计2026-2028年分别为11.4%、11.7%、11.8%。
财务指标：
- 资产负债率：预计2026-2028年分别为53.6%、53.2%、49.0%。
- 流动比率：预计2026-2028年分别为1.1、1.1、1.2。
- 速动比率：预计2026-2028年分别为0.8、0.8、0.8。
- 每股收益（EPS）：预计2026-2028年分别为2.86元、3.23元、3.60元。
- 每股经营现金流：预计2026-2028年分别为4.85元、2.58元、6.44元。
- 每股净资产：预计2026-2028年分别为23.43元、26.16元、29.27元。