20260410-建信期货-金融期货周报_26页_5mb

报告摘要

金融期货周报总结 - 2026年4月10日

核心内容概览

本报告由建信期货宏观金融团队发布，涵盖股指、国债及航运指数的市场回顾与展望，分析了市场走势、成交持仓、基差与价差、行业板块表现及估值情况，同时提供了下周的市场展望与重要经济日历。

股指分析

市场回顾

市场行情回顾：
- 2026年1月A股市场呈现“开门红”，上证指数站上4100点，全市总成交突破3万亿元。
- 随着监管层出台措施降温，市场情绪有所转弱，指数震荡整理。
- 美伊冲突爆发后，市场情绪受到压制，指数一度跌破3800点。
- 本周美伊暂时停战，市场情绪被再次点燃，指数快速上涨，上证一度突破4000点。
主要指数表现：
- Wind全A累计上涨5.16%，沪深300上涨4.41%，上证50上涨2.44%，中证500上涨5.77%，中证1000上涨6.13%。
- 成长、周期板块领涨，分别上涨8.19%、4.33%。
股指期货表现：
- IF、IH、IC、IM主力合约分别环比上涨4.70%、2.47%、6.39%、6.30%，期货盘面相较于现货指数更为强势。

市场展望

外围市场：
- 美伊谈判结果将影响市场情绪，短期预计区间震荡，进一步向上突破需更明确的缓解信号。
- 中长期来看，流动性担忧预计在冲突缓解后有所改善，中国受益于供应链竞争优势更具韧性。
策略建议：
- IC、IM主力合约切换至远月后出现深贴水情况，可择机尝试滚贴水策略以获取超额收益。
- 建议关注市场风格轮动与中长期趋势。

成交持仓分析

成交量：
- IF、IH、IC、IM日均成交量分别为9.29、4.16、14.58、19.94万手，较上周分别变动-0.05、-0.34、-1.18、-2.61万手。
持仓量：
- IF日均持仓量25.53万手，IH为10.12万手，IC为28.76万手，IM为38.82万手，较上周变动-0.06、+0.05、-0.02、-0.14万手。

基差与价差分析

基差走势：
- 沪深300基差收于-74.57点，环比收窄14.14点；上证50基差收于-26.38点，环比走扩0.53点；中证500基差收于-140.76点，环比收窄54.93点；中证1000基差收于-212.43点，环比收窄39.39点。
- 年化基差率方面，沪深300为-7.93%，上证50为-4.49%，中证500为-8.71%，中证1000为-13.1%。
跨期价差走势：
- IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均表现为负，较上周整体有所收敛，分别环比变化+3.0、+2.0、+17.2、+4.8至-21.6、-4.4、-40.2、-70.8。
- 各品种当季与当月价差同样为负，较上周分别环比+7.4、-2.4、+26.4、+13.8至-58.0、-23.8、-131.2、-189.2。
跨品种价差走势：
- 小盘股表现相对较优，沪深300/上证50收于1.599，处于99.8%的历史分位水平；中证1000/中证500收于1.0036，处于23.8%的历史分位水平。
- 沪深300/中证1000收于0.5797，处于25.0%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.3625，处于19.0%的历史分位水平。
行业板块概况：
- 沪深300：通信、信息、材料板块领涨，分别上涨12.50%、10.92%、5.17%；能源、公用、消费板块领跌，分别下跌-1.85%、-1.00%、-0.66%。
- 中证500：信息、通信、工业板块领涨，分别上涨9.01%、7.08%、6.53%；医药、房地产、消费板块涨幅靠后。
估值比较：
- 沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.1048倍、11.3107倍、35.5860倍、48.3470倍，分别处于近十年以来的80.91%、75.23%、87.28%、80.58%分位水平。

国债分析

市场回顾

国债期货市场：
- 本周国债期货多数上涨，超长端领涨。TL2606、TL2609、T2606、T2609等合约周涨跌幅在0.05%至0.77%之间。
- 10年国债期货主力合约和现券到期收益率走势显示，期货表现强于现券，基差收窄，IRR抬升。
债券现货市场：
- 国债现货收益率跌涨互现，超长端明显修复，收益率下行幅度较大。
- 10年国债收益率报1.8160%，较上周五下行0.77bp；10年国开债收益率报1.9159%，下行2.65bp。
资金面：
- 本周公开市场有3040亿元逆回购和1.1万亿买断式逆回购到期，央行投放35亿元逆回购，净回笼3000亿元，全口径实现净回笼6705亿元。
- 资金利率跌涨互现，DR隔夜资金在1.28%附近，7天资金较上周末下行1.07bp至1.2785%。
利率衍生品：
- 利率互换品种收益率窄幅变动，流动性预期平稳。

市场分析

近期市场逻辑：
- 通胀走高主要受供给收缩影响，央行货币政策未明显改变，且仍坚定宽松取向。
- 3月PMI回升至扩张区间，但债市反应偏淡，可能因内需偏弱及外需走弱风险。
本周基本面情况：
- 3月CPI同比上涨1%，PPI同比上涨0.5%，为22年10月以来首次转正。
- CPI不及预期，主要受食品和服务价格回落拖累；PPI转正主要因生产资料价格大幅回升，尤其是石油相关行业。

债市展望

下周展望：
- 央行持续回笼可能推动资金面由宽松向中性收敛，预计债市偏弱震荡，等待利空落地后的修复行情。

航运指数分析

市场回顾

市场走势：
- 中东局势缓和，近月合约加速下跌，EC2604、EC2605、EC2606等合约周涨跌幅分别为-3.1%、-1.3%、-4.1%。
- 本周SCFIS指数上涨1.1%至1772.11点，体现上一周实际装箱离港价格，指数涨幅明显收窄。
供需基本面：
- 供给：4月欧洲集装箱运力仍明显高于往年同期，预计后期新船交付后运力或继续保持高位。
- 需求：欧元区3月经济景气指数低于预期，显示增长动能偏弱，德国核心通胀率维持在2.5%。
- 红海局势影响有限，但有助于期货市场情绪发酵。