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玉米期货日报总结

核心内容

本报告为2026年2月25日的玉米期货日报，由研究员游镇齐撰写。报告聚焦于玉米期货市场的表现、现货市场动态以及影响价格的关键因素，并对未来的行情走势进行了展望。

1. 期货市场表现

• 主力合约：C2605合约
• 收盘价：2,342元/吨
• 涨幅：0.26%（+6元/吨）
• 价格波动：最高价2,350元/吨，最低价2,326元/吨，开盘价2,327元/吨，结算价2,342元/吨
• 交易量：576,076手
• 成交额：134.93亿元
• 持仓量：1,381,322手

图1展示了C2605合约的分时图，数据来源为wh6及国金期货研究所。

2. 现货市场动态

• 基差情况：C2605合约基差为-12元/吨，基差率为-0.52%，显示期货贴水现货。
• 现货价格趋势：整体稳中偏强，东北地区基层售粮节奏缓慢，中储粮轮换粮入市补充供应，但市场尚未出现集中上量。
• 国际影响：CBOT玉米最新价为439.75元/吨（折合人民币），涨幅0.29%，与国内走势基本同步，未形成显著外溢影响。

3. 主要影响因素

• 售粮节奏：东北产区售粮进度已超七成，剩余余粮以干粮为主，潮粮上市节奏受气温波动影响，集中上量预期延后。
• 南北价差扩大：华北深加工企业节后复工带动刚需补库，支撑局部价格；而东北地区因运输成本高和贸易商惜售，价格相对坚挺。
• 市场供需：现货价格支撑、深加工企业补库需求延续以及注册仓单释放阶段性压力是上行驱动因素；而期末库存高企和远月合约升水反映下半年供应宽松预期，构成下行压力。

4. 行情展望

• 价格趋势：C2605合约预计区间震荡，基差维持在-50至+50元/吨之间。
• 市场结构：当前市场处于“现货稳、期货涨、库存高”的结构性博弈阶段。
• 波动驱动：价格波动主要由库存去化节奏和资金情绪主导，缺乏趋势性突破动能。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。
• 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
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• 提醒交易者注意期市风险，入市需谨慎。

总结要点

• 期货表现：C2605合约小幅上涨，市场整体震荡。
• 现货情况：现货价格稳中偏强，基差为负。
• 影响因素：东北售粮节奏缓慢，南北价差扩大，国际传导有限。
• 未来展望：预计价格区间震荡，受库存与资金情绪影响较大。
• 风险提示：市场信息可能存在偏差，投资需谨慎。