20241013-华鑫证券-农林牧渔行业周报_猪价短期反弹不改中长期下调趋势_Q3利润季环比有望实现成倍以上增长_16页_1mb

猪价短期反弹与行业展望分析

2024年10月13日，生猪养殖行业周报对短期市场波动与中长期趋势进行了详细分析。报告指出，国庆节后猪价出现短期反弹，主要由养殖场集中出栏和散户恐慌出栏所致，叠加部分二育产能入场造成短期供给压力增大，促使价格回升。数据显示，国内生猪出栏日均价于10月10日达到1818元/公斤，单周涨幅5.5%。但从中长期看，供需格局未发生根本性改变，预计本月后将继续呈现缓慢下跌趋势。

Q3利润季环比大幅增长
根据最新数据测算，2024年第三季度生猪养殖行业整体利润有望实现2-3倍增长。这主要受两方面因素驱动：一是Q3生猪出栏均价达1944元/公斤，较Q2的1629元/公斤上调19.3%；二是养殖行业整体出栏量环比增长225%，成本把控持续向好。其中正邦科技、东瑞股份和中粮家佳康等公司Q3生猪出栏量实现显著增长，为行业盈利提升提供了支撑。

Q4盈利周期或延续更久
进入第四季度后，尽管猪价预计继续微幅调整，但产能回补节奏较往年更为温和。考虑到当前养殖成本已普遍降至合理水平，预计本轮盈利周期将较2022年更持久，能够助力企业跨周期业绩持续改善。

重点个股推荐
（1）巨星农牧（603477.SH）
公司凭借领先的成本控制技术，2024年雏形已显降本增效成果，全年养殖成本有望降至13元/公斤以下。同时持续扩大产能规模，巩固行业竞争力优势。

（2）正邦科技（002157.SZ）
通过引入双胞胎集团完成重整，正逐步导入差异化育种与管理系统，成本控制能力显著提升，有望带动业绩弹性改善。

（3）德康农牧（2019.HK）
2024年上半年完全成本降至138元/公斤，位列行业第一梯队，产能扩张与成本控制协同发展，业绩韧性较强。

风险提示
报告提示需警惕疫病风险、极端天气影响、政策波动及成本控制不及预期等风险，建议投资者密切关注生猪存栏量变动与饲料价格波动对公司经营的潜在影响。

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▌周二观点简述
2024年10月9日猪价一周表现回顾与Q3利润增长率测算。国庆后出栏价短期反弹，环比上升5.5%；中长期仍维持缓慢下行趋势。临界点前影响（出栏恐慌+散户恐慌）。推荐巨星农牧、正邦科技、德康农牧等优质标的。

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