20260506-格林期货-专题报告_近5年豆油现货价格走势分析和未来价格运行推演_3页_410kb

报告摘要

近5年豆油现货价格走势分析和未来价格运行推演总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究员刘锦撰写，发布于2026年5月6日。报告以张家港四级豆油现货价格为研究对象，分析了2022年以来的价格走势，并对未来价格走势进行了推演。报告指出，当前豆油市场受到全球生物柴油政策、国际油价波动、极端天气以及国内供需格局等多重因素影响。

主要观点

价格走势分两个阶段：
- 2022年4月-2023年6月：豆油现货价格高位回落，主要受印尼棕榈油胀库、DMO政策松动以及资金撤离影响。
- 2023年7月-至今：价格呈现调整后的振荡走势，因全球生柴政策持续加码，国内消费稳定，并向印度出口，需求未明显下降。
未来价格推演逻辑：
- 美伊冲突：国际油价高企，维持在80-120美元/桶之间，推动生柴概念升温。
- 印尼B50政策实施：2026年7月1日将正式实施，可能带动全球生柴需求上升。
- 巴西生柴政策：原计划2026年提升至B16，但因技术及供应问题，暂维持B15，后续有望加快推进。
- 马来西亚B15计划：2026年6月开始实施，预计每年需要近150万吨毛棕榈油，进一步加剧植物油供给紧张。
- 极端天气影响：超级厄尔诺尼诺现象将导致印尼等主要棕榈油产区出现严重干旱，影响产量，加剧全球植物油供给压力。
- 资金流入美豆油板块：美国CFTC数据显示，美豆油非商业净多持仓已达到17.1万手，为疫情以来最高，持仓周期接近疫情期间的8个月，预示未来美豆油期价可能上涨。
国内供需情况：
- 自2025年以来，国内大豆进口量稳定在9000万吨左右，油厂开机率保持在60%以上，豆油供应宽松。
- 2026年二季度大豆进口预计达3100万吨，后续供应仍保持宽松。夏季为传统油脂消费淡季，预计国内豆油将面临垒库，现货价格可能受到拖累。