20251208-开源证券-巨化股份-600160.SH-公司信息更新报告_超预期实施前三季度分红强化股东回报_HFCs制冷剂价格上行趋势不变_公司分红有望持续提升_4页_885kb

巨化股份（600160.SH）投资分析报告总结

公司信息更新与评级

• 投资评级：维持“买入”。
• 当前股价：33.99元。
• 总市值：917.64亿元。

关键事件：超预期前三季度分红

• 公司公布2025前三季度利润分配预案：每股派发现金红利0.18元，共计派发现金股利4.86亿元。
• 此举表明公司加强股东回报战略，维持“买入”评级。

HFCs制冷剂价格及行业趋势

• 产品价格：2025前三季度制冷剂均价达40,554元/吨，同比+58.1%；Q3单季均价42,956元/吨，同比+52.58%，环比+5.00%。
• 行业前景：HFCs制冷剂价格持续上涨，需求稳定，受益于“刚需消费品”属性及商业模式优势。
• 公司配额：2025年调整后HFCs配额总量30.99万吨，权益量28.08万吨，聚焦R32、R134a、R125三大品种。

财务预测与盈利展望

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为51.28亿、72.85亿、85.35亿元，EPS依次为1.90元、2.70元、3.16元。
• 估值指标：
  • 2025年PE为17.9倍，2026年PE为12.6倍，2027年PE为10.8倍。
  • P/B从2023年的5.7倍降至2027年的2.5倍。

风险提示

• 安全生产风险、政策变化风险、终端消费不振等。

总结要点

• 公司超预期分红彰显股东回报战略，盈利预测持续上调，行业增长动能强劲，估值合理，维持“买入”评级。