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有色商品日报（2026年1月9日）总结

核心内容概览

本报告对铜、铝、镍、铅、锌、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、加工费、升贴水及政策影响进行了详细分析，重点聚焦于近期价格走势、市场情绪、供需变化及政策动向。

主要观点与关键信息

1. 铜

• 价格与市场情绪：
  • 国内精炼铜进口仍处于亏损状态，内外铜价震荡回落。
  • 美国首次申请失业救济人数为20.8万人，略高于前值但低于预期，显示劳动力市场稳定。
  • 美联储官员对通胀与失业率的分歧导致降息预期不明确。
• 库存变化：
  • LME铜库存下降2150吨至141075吨；Comex库存增加2255吨至467165吨；SHFE铜仓单增加12211吨至108685吨。
• 需求与展望：
  • 铜价高位导致终端订单放缓，但刚性采购需求依然存在。
  • 随着春节较晚，下游备货期拉长，累库节奏可能延续，关注后续行情发展。

2. 铝

• 价格与市场情绪：
  • 沪铝震荡偏弱，AL2602收于23710元/吨，跌幅1.17%。
  • SMM氧化铝价格回落至2676元/吨，铝锭现货贴水收至150元/吨。
  • 南方焙烧炉检修及新季度矿协议价下调，对氧化铝厂造成一定压力。
• 库存变化：
  • LME铝库存下降2000吨至499750吨；SHFE仓单增加2278吨至90208吨；总库存增加1310吨至129818吨。
• 基本面与展望：
  • 原材料价格稳定，但市场情绪偏弱，远月升水可能维持。
  • 贵金属情绪降温叠加新疆铝锭发运增量，形成累库压力，铝价进一步冲高面临挑战。

3. 镍

• 价格与市场情绪：
  • LME镍跌3.34%报17065美元/吨，沪镍跌4.48%报136510元/吨。
  • 印尼部长表示将调整镍配额以支持价格，但具体配额未公布。
• 库存变化：
  • LME镍库存增加666吨至276300吨；SHFE仓单增加554吨至39330吨。
• 基本面与展望：
  • 一级镍排产环比增加，套保需求或对价格形成压力。
  • 建议关注市场情绪及成本线附近逢低做多机会。

4. 铅

• 价格与市场情绪：
  • 现货价格小幅回落，1#铅锭升贴水收至-120元/吨。
  • 铅精矿到厂价稳定，但市场情绪偏弱。
• 库存变化：
  • LME铅库存稳定在226450吨；SHFE仓单增加428吨至13867吨；总库存增加909吨至129818吨。
• 基本面与展望：
  • 铅价受累于下游备货节奏，关注美降息节奏及市场情绪变化。

5. 锌

• 价格与市场情绪：
  • 主力结算价下跌1.1%，SMM现货价格回落130元/吨。
  • 近远月价差缩小，市场情绪偏弱。
• 库存变化：
  • SHFE锌库存增加793吨至6268吨；LME锌库存稳定。
• 基本面与展望：
  • 加工费维持稳定，但进口盈亏扩大，市场情绪偏弱。

6. 锡

• 价格与市场情绪：
  • 主力结算价下跌0.9%，LME锡价下跌2.1%。
  • 国内现货升贴水上涨，锡精矿价格大幅反弹。
• 库存变化：
  • SHFE锡库存小幅下降，LME锡库存稳定。
• 基本面与展望：
  • 锡价受市场情绪及库存变化影响，关注下游需求变化及政策动向。

关键数据汇总

政策与市场影响

• 宏观政策：
  • 美联储官员对通胀与失业率存在分歧，降息预期不明朗。
  • 中国发改委鼓励产业重组整合，对铝价形成一定支撑。
• 市场情绪：
  • 贵金属情绪有所降温，部分品种出现累库压力。
  • 铜、铝、镍等品种市场情绪偏弱，但印尼政策对镍价形成支撑。
• 供需动态：
  • 铜价高位导致终端订单放缓，但刚性需求仍在。
  • 铝价受氧化铝厂检修及新季度矿协议价下调影响。
  • 镍价受印尼配额调整影响，但实际落地仍需时间。

总结建议

• 铜：市场分歧加大，关注降息预期及累库节奏，建议有序调整后逢低布局。
• 铝：市场情绪偏弱，远月升水可能维持，但不宜追多，关注下游备货节奏。
• 镍：印尼政策支撑镍价，但实际配额落地需时间，建议关注市场情绪及成本线附近机会。
• 铅：价格小幅回落，关注降息节奏及市场情绪变化。
• 锌：价格下跌，市场情绪偏弱，建议关注近远月价差及加工费变化。
• 锡：现货价格下跌，但锡精矿价格反弹，关注下游需求及政策动向。

团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，多次获得优秀分析师奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，专注于铝硅及新能源产业链研究。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，关注有色与新能源的融合趋势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。