20261011-国盛证券有限责任公司-非银金融行业周报_公募基金成立运作门槛下调_强化业绩比较基准约束_8页_682kb

非银金融行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦2026年10月非银金融行业的政策动态与市场表现，分析了保险、证券及多元金融子板块的最新进展，并提供了投资建议与风险提示。

主要政策动态

1. 公募基金监管新规征求意见

2026年10月9日，中国证监会就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则公开征求意见。本次修订围绕以下三条主线展开：

• 供给端松绑：降低股票、混合、FOF等基金的成立门槛至5000万元/5000万份，取消发起式基金满3年未达2亿元强制清盘的规定，提升非FOF基金投资其他基金的上限至30%，并为被动指数基金提供举牌、短线交易、减持方面的适度豁免。
• 约束端收紧：强化业绩比较基准约束，要求基金名称所示投资方向“可识别、可量化”；禁止同一渠道布局多只同类风格产品诱导投资者短期频繁申赎；违规罚款上限由3万元提高至10万元。
• 行业影响：政策有助于减少“帮忙资金”凑规模，增强逆周期布局能力，利好中长期资金入市，加速行业优胜劣汰。

2. 财产保险公司产品开发管理新规

金融监管总局发布《财产保险公司保险产品开发管理规定》，自2026年11月1日起实施。主要调整包括：

• 强化公司主体责任，明确条款费率法律责任；
• 列出8类禁止开发情形，严禁不具备或然性、恶意炒作为目的的产品；
• 首次对附加险单设专章，规范命名、条款框架和费率厘定；
• 要求成立产品管理委员会，建立全流程管理与内部问责机制，加强产品全生命周期管理。

市场表现

非银金融子板块涨跌幅

• 非银金融指数：+0.11%
• 证券II指数：+0.45%
• 保险II指数：-0.70%
• 金融科技指数：+1.83%

同期主要市场指数表现

• 上证指数：-0.74%
• 沪深300指数：-0.93%
• 创业板指：-2.93%

行业动态

保险板块

• 新华保险：举牌国泰海通H股，持股比例升至20.24%。
• 中国平安：获得第十三届“中华慈善奖”，构建全链条帮扶体系，履行企业社会责任。

证券板块

• 东北证券：获批证券资产管理业务资格。
• 中信建投国际：获得迪拜国际金融中心牌照，拓展中东市场。
• 国联民生：控股股东触发增持承诺，拟增持至少8134万元。

资本市场动态

• 中国证监会召开专家座谈会，强调资本市场高质量发展态势，提出加强稳市机制、支持中长期资金入市、优化发行制度等建议。

投资建议

非银板块整体展望

• 年度视角下，非银板块业绩向上趋势不变；
• 券商板块PB为1.09倍，处于10年4.6%历史分位；
• 上市险企PEV为0.60倍，处于十年18.4%历史分位；
• 配置性价比突出，建议关注：中信证券、国泰海通、中金公司H、中国人寿、中国平安。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生影响；
2. 政策落地情况可能不及预期；
3. 寿险需求疲弱可能导致新单与NBV增速不达预期；
4. 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

行业走势

关键信息总结

政策导向

• 基金监管新规：松绑供给端，收紧约束端；
• 保险产品新规：强化监管，规范产品开发。

市场数据

• 三季度日均股票交易额为22755.4亿元，环比下降21%，同比上升7.88%；
• 两融余额截至9月30日为25698.5亿元，同比上升7.3%；
• IPO审核通过家数与募集资金均为0家/0亿元（按发行日统计）。

投资策略

• 建议关注中信证券、国泰海通、中金公司H、中国人寿、中国平安等标的；
• 非银板块整体配置价值较高，性价比突出。

风险因素

• 权益市场波动、政策执行力度、寿险需求疲弱、利率下行风险。

作者信息

• 分析师：王维逸
  执业证书编号：S0680525120001
  邮箱：wangweiyi@gszq.com

• 研究助理：王义德
  执业证书编号：S0680126030003
  邮箱：wangyide@gszq.com

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