20210331-山西证券-社会服务行业2021年二季度投资策略_小长假带动行业重回复苏通道_年内以业绩修复为主线_16页_1mb

社会服务行业2021年二季度投资策略总结

核心内容

社会服务行业在2021年一季度表现出强劲复苏态势，涨幅居前，跑赢大盘。随着国内疫情得到有效控制，行业政策逐步放宽，市场预期持续回暖，带动景点、酒店、餐饮及免税板块的业绩修复和估值提升。分析师建议关注二季度小长假带来的行业复苏机遇，重点关注具备增长潜力的龙头企业。

主要观点

• 行业景气度回升：休闲服务行业在2021年一季度上涨13.15%，涨幅位列A股28个行业第2。行业市盈率显著高于近五年历史均值，显示出市场对行业复苏的乐观预期。
• 疫情控制与政策支持：国内疫情基本得到有效控制，疫苗接种稳步推进，景区人数限制取消，推动旅游市场复苏。政策端的放松对清明、五一等小长假旅游带来积极影响。
• 离岛免税表现强劲：海南离岛免税市场在2021年2月实现销售金额45.34亿元，同比增长31.5%，带动全岛旅游市场价量齐飞。预计年内离岛免税销售有望达到600亿元目标。
• 餐饮行业本地化趋势：餐饮消费呈现本地化、中心城市化特征，受就地过年政策影响，大城市团餐和聚餐需求上升，行业整体恢复至2019年同期水平。
• 酒店板块复苏明显：酒店市场在一季度回暖，入住率提升，RevPAR降幅收窄。龙头酒店集团加速扩张，新开店计划持续推进，疫情反而推动其抢占优质物业。
• 景点板块率先复苏：自然景点和人工景点公司一季度表现亮眼，尤其在景区人数限制取消后，休闲度假景区及中心城市周边景区有望迎来客流高峰。

关键信息

• 市场表现：休闲服务行业在一季度上涨13.15%，跑赢沪深300指数15.39个百分点，行业估值处于历史高位。
• 疫情数据：国内现存确诊患者387例，疫苗接种量持续上升，疫情反复势头预计被抑制。
• 旅游数据：2月海南接待游客人次同比增长659.6%，旅游收入增长961.8%，游客数量和消费能力均显著回升。
• 行业复苏预期：预计2021年二季度旅游市场将因小长假而持续复苏，国内游和本地游为主，疫情对行业影响逐步消化。
• 重点公司：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、广州酒家、中青旅、天目湖、宋城演艺被重点推荐。

投资建议

• 景点板块：小长假将带动业绩持续回暖，重点关注休闲度假景区和中心城市周边景区。
• 酒店板块：受商旅出行和休闲娱乐需求带动，酒店市场持续复苏，龙头集团扩张步伐加快。
• 免税板块：海南离岛免税市场增长强劲，业绩兑现有望消化高估值，首届中国国际消费品博览会将带来新的消费机会。
• 餐饮板块：本地化和中心城市化趋势明显，连锁餐饮品牌和中式桌餐表现良好，行业将受益于旅游市场复苏。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能对行业复苏造成影响。
• 疫情扩散风险：疫情可能再次扩散或传播范围扩大，影响旅游市场恢复。
• 政策变化风险：疫情防控政策的不确定性可能影响行业复苏节奏。
• 行业系统性风险：行业整体面临市场波动和竞争加剧的风险。
• 突发事件风险：自然灾害或不可控事件可能对行业造成冲击。

重点关注公司

行业展望

2021年二季度，社会服务行业将延续复苏态势，以业绩修复和行业复苏为主线。小长假将作为旅游市场复苏的催化剂，带动景点、酒店、餐饮及免税板块业绩提升。行业整体有望受益于疫情控制和政策支持，但需关注宏观经济波动和疫情反复等潜在风险。