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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2026年01月15日

核心内容概述

本晨报聚焦于镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅等商品的市场动态，分析了其基本面、价格走势及宏观政策影响，为投资者提供策略参考。

主要观点与策略

镍

• 市场状态：产业与二级资金博弈，呈现宽幅震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）。

不锈钢

• 市场状态：镍铁价格抬升，震荡重心上移，盘面博弈印尼政策。
• 趋势强度：0（中性）。

碳酸锂

• 市场状态：处于高位震荡，关注海外矿山复产进展。
• 趋势强度：0（中性）。

工业硅

• 市场状态：下游减产，导致需求走弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）。

多晶硅

• 市场状态：处于底部震荡态势。
• 趋势强度：0（中性）。

基本面跟踪

镍

• 沪镍主力：收盘价140,940元/吨，较前一日下跌2,490元/吨，较一周前上涨6,780元/吨。
• 不锈钢主力：收盘价13,925元/吨，较前一日下跌135元/吨，较一周前上涨40元/吨。
• 成交量与持仓量：镍与不锈钢期货市场成交量和持仓量均有所波动，但整体趋势不明确。

产业链相关数据

• 电解镍：1#进口镍价格142,400元/吨，俄镍升贴水为500元/吨，镍板-高镍铁价差为442元/吨。
• 镍铁：8-12%高镍生铁出厂价为983元/吨，镍板进口利润为1,125元/吨。
• 不锈钢：304/2B卷价格为14,450元/吨，NI/SS比值为10.12。
• 高碳铬铁：价格为8,400元/吨，环比上涨100元/吨。

碳酸锂

• 2601合约：收盘价166,340元/吨，成交量60手，持仓量465手。
• 2605合约：收盘价161,940元/吨，成交量589,019手，持仓量452,583手。
• 现货与期货价差：现货-2601价差为-3,340元/吨，现货-2605价差为1,060元/吨。
• 原料成本：锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格为2,100元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格为4,990元/吨。
• 消费端：磷酸铁锂（动力型）价格为56,590元/吨，三元材料（523）价格为192,350元/吨，六氟磷酸锂价格为156,000元/吨。
• 库存：工业硅社会库存为55.2万吨，企业库存为20.3万吨，行业库存为75.5万吨；多晶硅厂家库存为30.2万吨。

工业硅与多晶硅

• 工业硅：Si2605收盘价为8,755元/吨，成交量245,936手，持仓量235,089手。
• 多晶硅：PS2605收盘价为48,945元/吨，成交量20,942手，持仓量48,439手。
• 原料成本：硅矿石（新疆）价格为320元/吨，洗精煤（新疆）价格为1475元/吨，石油焦（茂名）价格为1400元/吨。
• 光伏产业链：多晶硅-N型复投料价格为54750元/吨，硅片（N型-210mm）价格为1.69元/片，组件（N型-210mm）价格为0.708元/瓦。
• 利润：硅厂利润（新疆）为-2691.5元/吨，硅厂利润（云南）为-4999元/吨，多晶硅企业利润为10.3元/千克。

宏观及行业新闻

镍

1. 印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等产品。
2. 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
3. 印尼能源和矿产资源部将修订镍矿商品基准价格公式，将伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。

碳酸锂

1. SMM电池级碳酸锂价格环比上涨3500元/吨，均价为16.3万元/吨。
2. 巴西Sigma Lithium表示其矿场将在1月底前恢复部分生产，计划第一季度提高产量。

工业硅与多晶硅

1. 日本东洋（TOYO）与美国多晶硅制造商签署一年供应协议，保障其太阳能电池及组件工厂的原料供应。
2. SEIA报告显示，截至2025年末，美国国内多晶硅在运产能达33GW，但活跃产能仅8.3GW。

总结

整体来看，2026年1月15日的商品市场呈现震荡态势，镍、不锈钢、碳酸锂处于中性偏强的区间，而工业硅偏弱，多晶硅中性。市场参与者需密切关注印尼政策变动、海外矿山复产情况及国内下游需求变化，以判断后续走势。