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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概览

本报告为2022年6月2日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等商品的市场分析与交易建议。

主要观点与策略

黄金与白银

• 黄金：震荡走弱，短期跌势驱动缓和，技术上突破20日均线阻力，基本面仍有一定支撑。
• 白银：跌势较大，技术上白银上涨弹性强于黄金，但中期表现或弱于黄金。

铜

• 内外库存持续回落，支撑短期价格。
• 宏观：美联储支持激进加息，美元指数回升，但国内宽松政策缓解市场压力。
• 建议：关注国内外库存变化及国内宽松政策实施效果。

铝

• 现货挤兑事件影响较大，但库存减少支撑短期价格。
• 建议：短期反弹逻辑受扰动，关注消费复苏及现货市场变化。

锌

• 多空交织，震荡运行。
• 宏观：美元指数回升，伦锌承压。
• 建议：关注消费复苏情况，短期以震荡思路对待。

铅

• 节前备库意愿低迷，低位震荡。
• 建议：关注疫情后消费释放，短期震荡运行。

镍与不锈钢

• 镍：交割资源偏紧，高位震荡。
• 不锈钢：下游需求有待释放，价格震荡偏弱。
• 建议：关注交割资源及下游需求变化。

锡

• 企稳震荡。
• 建议：关注供应与需求变化，短期震荡为主。

铁矿石

• 库存持续去化，震荡偏强。
• 建议：关注钢材需求恢复及库存变化。

螺纹钢与热轧卷板

• 需求恢复预期升温，偏强震荡。
• 建议：关注需求实际释放情况，短期偏强。

硅铁与锰硅

• 硅铁：偏强震荡。
• 锰硅：需求观望，价格承压。
• 建议：关注下游需求及市场情绪。

焦炭与焦煤

• 市场继续消化预期，偏强震荡。
• 建议：关注终端真实需求恢复及钢厂利润改善。

动力煤

• 上下游博弈，区间震荡。
• 建议：关注政策调控及库存变化，以区间震荡对待。

其他商品

• 玻璃：反弹难持续，中线压力仍在。
• PTA与MEG：多TA空SC、多EG空TA。
• 橡胶：震荡偏强。
• 沥青：高位震荡。
• LLDPE与PP：反弹或终结，中期压力仍在。
• 纸浆：宽幅震荡。
• 甲醇：反弹难持续，中期仍偏弱。
• 尿素：现货维稳。
• 苯乙烯：节日前多单止盈。
• 纯碱：偏强震荡，上方有压力。
• LPG：盘面回调。
• PVC：持续震荡，关注需求修复进度。
• 燃料油与低硫燃料油：暂时偏弱，轻仓过节。
• 棕榈油：供应增加限制上涨动能。
• 豆油：短期偏强，关注美豆走势。
• 豆粕与豆一：或高位震荡。
• 玉米：下方空间有限。
• 白糖：多单适量止盈。
• 棉花：市场压力未消退，维持偏空思路。
• 鸡蛋与生猪：短期震荡调整，生猪情绪面或偏强。

关键信息汇总

宏观环境

• 美联储：支持激进加息，9月加息50个基点概率上升。
• 美元指数：大幅回升，影响工业金属价格。
• 国常会：部署加快稳经济政策，新增1400多亿元留抵退税。

行业动态

• 铜：嘉能可铜矿暂停生产，智利和秘鲁铜矿生产受扰。
• 铝：河南货车司机不再赋黄码，物流费用减免。
• 镍：LME下调保证金，交割资源偏紧。
• 铁矿石：港口库存持续去化，钢厂需求回升。
• 不锈钢：钢厂利润承压，部分减产检修。
• 铅：现货市场成交冷淡，节前备库意愿低迷。
• 锡：供应充足，需求疲软，现货升水下行。
• 焦炭与焦煤：市场多头情绪升温，但终端需求尚未强劲。
• 动力煤：港口库存回升，政策调控限制价格上限。

技术与市场情绪

• 趋势强度：多数商品趋势强度为0，显示市场处于震荡状态。
• 价差变化：部分商品价差波动较大，如黄金T+D对伦敦金价差、白银T+D对AG2206价差等。
• 库存：多数商品库存持续回落，支撑短期价格。

总结

整体来看，市场处于震荡状态，多数商品趋势强度为中性或偏弱。宏观经济方面，美联储加息预期升温，美元指数回升，对工业金属形成压力。然而，国内宽松政策及疫情缓解预期为部分商品提供支撑。库存持续去化支撑短期价格，但终端需求恢复有限，限制了上涨空间。建议投资者关注各商品的实际需求变化及政策动向，短期以震荡思路为主，控制仓位，谨慎操作。