> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资金面稳中向宽；美伊冲突升级推升避险情绪，债市偏强运行 【内容摘要】2月28日，资金面稳中向宽；美伊冲突升级推升市场避险情绪，债市整体偏强运行。 # 一、债市要闻 # （一）国内要闻 【国家统计局发布2025年国民经济和社会发展统计公报】国家统计局2月28日发布的2025年国民经济和社会发展统计公报显示，初步核算，2025年国内生产总值1401879亿元，比上年增长 $5\%$ 。最终消费支出拉动国内生产总值增长2.6个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长0.8个百分点，货物和服务净出口拉动国内生产总值增长1.6个百分点。国家统计局副局长盛来运表示，随着我国经济规模持续扩大， $5\%$ 的经济增长对应的经济增量超过5万亿元。 # （二）国际要闻 【特朗普称不达目标不停战，伊朗称何时停战由伊方决定】美以2月28日对伊朗发动大规模空袭，伊朗最高领袖哈梅内伊以及多名军政高级官员遇害。伊朗随后对美国在海湾地区的军事基地和以色列发起还击，一些中东国家遭到波及。美国总统特朗普当地时间3月1日发表视频讲话称，美国和以色列将继续对伊朗的军事行动，直到达成所有目标。当天早些时候，美国军方表示3名美国军人在对伊朗军事行动中死亡。特朗普随后在社交媒体发表视频讲话，誓言“复仇”，同时表示美军可能会有更多伤亡。特朗普称，对伊朗的军事行动“仍在全力进行，直到我们所有目标达成为止”，同时再次鼓动伊朗国内实现政权更迭。伊朗外长阿拉格齐1日在社交媒体发文称，伊朗去中心化、分散式的“马赛克防御”体系使伊朗能够决定战争何时以及如何结束。 # 二、资金面 # （一）公开市场操作 2月28日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1160亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率 $1.40\%$ ，投标量1160亿元，中标量1160亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放资金1160亿元。 # （二）资金利率 2月28日，资金面稳中向宽，当日DR001下行 $2.60\mathrm{bp}$ 至 $1.319\%$ ，DR007上行2.29bp至 $1.503\%$ <table><tr><td>类别</td><td>名称</td><td>当日:%</td><td>较前一交易日变动:bp</td></tr><tr><td rowspan="4">质押式回购加权利率</td><td>R001</td><td>1.340</td><td>-1.68</td></tr><tr><td>R007</td><td>1.507</td><td>-2.18</td></tr><tr><td>DR001</td><td>1.319</td><td>-2.60</td></tr><tr><td>DR007</td><td>1.503</td><td>2.29</td></tr><tr><td rowspan="8">银行同业拆借利率</td><td>Shibor:隔夜</td><td>1.318</td><td>-4.00</td></tr><tr><td>Shibor:1W</td><td>1.500</td><td>2.60</td></tr><tr><td>Shibor:2W</td><td>1.520</td><td>-0.70</td></tr><tr><td>Shibor:1M</td><td>1.550</td><td>0.00</td></tr><tr><td>Shibor:3M</td><td>1.568</td><td>-0.11</td></tr><tr><td>Shibor:6M</td><td>1.585</td><td>-0.14</td></tr><tr><td>Shibor:9M</td><td>1.595</td><td>-0.05</td></tr><tr><td>Shibor:1Y</td><td>1.604</td><td>-0.10</td></tr><tr><td rowspan="3">回购定盘利率</td><td>FR001</td><td>1.320</td><td>-4.00</td></tr><tr><td>FR007</td><td>1.500</td><td>-5.00</td></tr><tr><td>FR014</td><td>1.510</td><td>-7.00</td></tr></table> 数据来源：Wind，东方金诚 # 三、债市动态 # （一）利率债 # 1. 现券收益率走势 2月28日，美伊冲突升级推升市场避险情绪，债市整体偏强运行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券250016收益率下行1.20bp至 $1.7900\%$ ，10年期国开债活跃券250220收益率下行1.30bp至 $1.9580\%$ <table><tr><td></td><td>期限</td><td>活跃券</td><td>当日(截至20:00):%</td><td>变动幅度:bp</td></tr><tr><td rowspan="6">国债</td><td>1Y</td><td>260001</td><td>1.3000</td><td>-0.25</td></tr><tr><td>3Y</td><td>250023</td><td>1.3650</td><td>-0.50</td></tr><tr><td>5Y</td><td>260003</td><td>1.5350</td><td>-0.75</td></tr><tr><td>7Y</td><td>250018</td><td>1.6550</td><td>-1.25</td></tr><tr><td>10Y</td><td>250016</td><td>1.7900</td><td>-1.20</td></tr><tr><td>30Y</td><td>2500006</td><td>2.2350</td><td>-1.80</td></tr><tr><td rowspan="5">国开债</td><td>1Y</td><td>220203</td><td>1.5300</td><td>0.00</td></tr><tr><td>3Y</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>5Y</td><td>250218</td><td>1.7370</td><td>-1.10</td></tr><tr><td>7Y</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>10Y</td><td>250220</td><td>1.9580</td><td>-1.30</td></tr></table> 数据来源：Wind，东方金诚 # 2. 债券招标情况 当日无国债和国开债发行 # （二）信用债 # 1. 二级市场成交异动 当日无债成交价格偏离幅度超 $10\%$ # 2. 信用债事件 ■奥园集团：公司公告，“H20奥园2”未能于2026年2月28日兑付本息约4.05亿元。公司获悉委任接管人将不会被暂缓，涉恒生银行按揭贷款。 ■ 双良节能：公司公告，公司因涉嫌信息披露误导性陈述等违法违规行为，被证监会立案。目前公司经营情况正常。 西安建工：公司公告“21西安建工MTN001”违约进展：已成立由16家金融机构债权人参与的金融债委会。 ■ 广州城投：公司公告重大诉讼进展，广州融创因合同纠纷起诉公司等诉讼案，现处于一审阶段。 ■ 郑州中瑞实业：公司公告，子公司所持瑞茂通股份被轮候冻结，本轮被冻结股份数量合计 35.12亿元。 海泰发展：公司公告，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。 # (三) 可转债 今日（3月2日），统联转债开启网上申购。 ■ 2月28日，宝莱转债公告董事会提议下修转股价格。 ■ 2月28日，宏柏转债、松霖转债、海优转债公告提前赎回；航宇转债转债公告不提前赎回，且未来3个月（2026年2月28日至2026年5月27日），若再次触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回。