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动力煤早报分析总结

品种观点
短期：港口动力煤价格震荡偏强，刷新近期低点。
中期：供需格局边际好转推力有限，价格预计低位震荡为主。

核心逻辑概要
本周，北港动力煤现货价格低位反弹。1月2日，产地发运成本带动港口价格回归长协基准线。产地看，虽然年末安检限产规模小于往年，但多数煤矿已复产，供应逐步恢复；进口看，12月前29日全国进口海运量仍处于年内较高水平；需求看，12月末寒潮消退后耗煤量下滑，气温回升后民用煤需求也尚未启动。

主要指标数据

• 5500K动力煤价：765元/吨，周环比涨5元。
• 17省电厂日耗：4109万吨，环比跌255万吨。
• 港口库存：25393万吨，较上周减少1349万吨，但同比并未低于往年水平。

短期动力
进口煤炭收紧预期托市，叠加港口价格跌入长协区间，兑现了上周上游主动降价后下游阶段性补库，抑制了继续下跌空间。

中期担忧
产地已无大量限产，叠加需求预期普通，价格持续反弹动力不足。随着假期结束电厂日耗回归常规节奏，且春夏季补库恐无超预期表现，煤价难以脱离成本区间。

投资建议方面，短期建议临时采购保供应，中期不宜追高，可根据库存情况分批安排采购节奏。

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