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量化策略总结：A股港股 | 低估值修复中断，高波动显著占优（2026年9月）

核心内容

2026年8月，A股和港股市场呈现出明显的分化态势。科技板块在高位震荡中表现不一，煤炭和医药行业则分别录得显著涨幅，显示出不同行业的投资逻辑和市场偏好变化。整体来看，市场风格偏向高波动因子，而低估值修复行情未能持续。

主要观点

• 科技板块高位震荡：科技行业整体保持震荡，但内部出现明显分化，硬件板块相对强势，软件与应用板块则承压。
• 硬件板块偏好明显：投资者对具有业绩确定性的硬件板块更青睐，电子行业在A股和港股分别上涨1.2%和2.7%，表现优于计算机和传媒行业。
• 煤炭行业因供给收缩走强：煤炭行业受益于供给收缩和煤价上行，中报业绩改善显著，8月期间A股和港股分别录得12.0%和16.1%的涨幅。
• 医药行业分化显著：港股医药行业因业绩超预期表现强劲，涨幅达9.6%，而A股医药行业相对偏弱，下跌0.6%。
• 风格因子变化：8月期间，动量风格急跌现象缓解，低估值修复行情中断，高波动因子在两地市场均表现优异。

关键信息

行业表现

市场风格

• 动量风格：8月期间急跌现象缓和。
• 低估值风格：7月修复行情未能延续。
• 高波动风格：在A股和港股均取得显著正收益，成为当前市场优势风格。

市场判断

• 当前市场并未进入价值周期，而是处于快速轮动阶段。
• 若后续缺乏一致性行业主线，建议关注高波动风格，以捕捉热点板块的机会。

风险提示

• 模型过拟合风险
• 市场、宏观及产业政策大幅变化风险
• 个股业绩兑现不及预期风险

报告来源

• 报告名称：《A股港股量化聚焦（2026年9月）—低估值修复中断，高波动显著占优》
• 发布日期：2026年9月11日
• 分析师：张强（量化策略分析师）、赵文荣（量化与配置首席分析师）

免责声明

本文节选自中信证券研究部发布的报告，具体分析内容请详见完整报告。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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