20260827-国信证券-金发科技-600143.SH-改性塑料销量再创新高_新材料随新兴行业快速增长_6页_395kb

金发科技（600143.SH）总结

核心内容

金发科技在2026年上半年实现了稳健增长，公司整体表现良好，业务结构持续优化，盈利能力稳步提升。

财务表现

• 营业收入：2026年上半年实现341.18亿元，同比增长7.85%；第二季度营收185.28亿元，同比增长16.02%。
• 归母净利润：上半年实现6.85亿元，同比增长17.02%；第二季度归母净利润为3.80亿元，同比增长12.14%。
• 毛利率：上半年销售毛利率为13.12%，同比提升0.83个百分点；改性塑料板块毛利率为22.07%，同比下滑1.15个百分点。
• 销售净利率：上半年销售净利率为1.55%，同比提升0.59个百分点。
• 国外销售：上半年国外销售实现收入62.95亿元，同比增长24.46%，出口及海外基地业务实现量利双增，国际竞争力和品牌影响力进一步提升。

业务亮点

• 改性塑料业务：销量再创新高，达到147.44万吨，同比增长12.65%；营业收入181.67亿元，同比增长10.28%。在汽车、家电、电子电工等传统行业稳步增长，新能源及消费电子领域销量增速超过20%。
• 合成改性一体化产品：销量12.26万吨，进一步打通上下游产业链，发挥石化改性协同优势。
• 新材料业务：销量17.83万吨，同比增长38.75%；营收28.14亿元，同比增长41.41%；毛利率21.35%，同比提升2.27个百分点。特种工程塑料产量2.17万吨，同比增长46.62%，受益于AI算力、具身智能等新兴行业的发展。
• 医疗健康板块：营收8.07亿元，同比增长71.44%；毛利率8.27%，实现扭亏为盈。丁腈手套销量61.81亿只，同比增长51.64%，市场份额显著提升。

风险提示

• 原材料成本上涨
• 新产品市场推广及放量风险
• 技术被赶超或替代风险
• 新项目建设及产业化进度不及预期
• 汇兑风险

投资建议

• 评级：维持“优于大市”评级
• 盈利预测：2026-2028年，归属于母公司净利润分别为16.97亿元、19.77亿元、22.59亿元，摊薄每股收益为0.64元、0.75元、0.86元。
• 成长性：公司改性塑料业务优势明显，行业龙头地位稳固；新材料业务技术突破与产能扩张并举，医疗健康板块经营持续改善，整体具备良好的增长潜力。

财务指标分析

业务发展与市场机遇

• 传统行业：汽车、家电等传统行业仍保持稳定增长。
• 新兴行业：新能源、AI算力、具身智能、低空经济、高频通信、商业航天等新兴行业蓬勃发展，为公司带来新的增长机遇。
• 宁波金发技改影响：绿色石化板块因宁波金发技改影响，出现亏损扩大，但公司通过工艺优化与产能提升，持续改善经营效率。

财务预测与现金流

公司研究背景

• 分析师：杨林、董丙旭
• 研究机构：国信证券经济研究所
• 相关研究报告：
  • 《金发科技（600143.SH）-改性塑料份额稳步提升，新材料销量快速增加》——2026-04-24
  • 《金发科技（600143.SH）-产品结构不断优化，三季度业绩同比高增》——2025-10-29
  • 《金发科技（600143.SH）-主要产品产销高速增长，营收与归母净利润同比高增》——2025-08-27
  • 《金发科技（600143.SH）-2024年业绩稳定增长，2025年一季度业绩延续高增》——2025-04-22
  • 《金发科技（600143.SH）-全球改性塑料龙头，开拓高端材料应用》——2025-03-28

市场表现

• 收盘价：14.16元
• 总市值/流通市值：37854/37309百万元
• 52周最高价/最低价：24.08/13.04元
• 近3个月日均成交额：852.67百万元

结论

金发科技在2026年上半年展现出强劲的业绩增长动力，改性塑料和新材料业务表现尤为突出。尽管绿色石化板块因技改影响出现亏损，但公司通过优化生产流程和拓展海外市场，整体盈利能力持续增强。随着新兴行业的快速发展，公司有望在未来保持增长态势，建议投资者关注其长期发展潜力。