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天风电子：AI投资转向训练&推理共同驱动后，硬件投资的结构性变化

核心内容

随着AI大模型产业从“训练驱动”向“推理驱动”转变，电子行业面临新的发展趋势。这一转变意味着对硬件投资的需求不再单一聚焦于算力，而是扩展到“存、算、电、连”四大维度，形成更为均衡和全面的结构需求。AI需求的持续旺盛与技术的不断创新，使得电子产业整体处于高景气状态，同时，自主可控趋势也愈发明显。

主要观点

• AI驱动结构变化：AI大模型产业从“训练驱动”向“推理驱动”转型，对硬件投资结构产生深远影响。
• 四大维度均衡需求：推理时代对“存储、计算、电力、连接”四大硬件维度提出了更为均衡和严格的要求。
• 电子产业全面高景气：AI需求旺盛与技术升级持续推动电子产业链整体增长。
• 自主可控趋势加强：国产替代加速，本土产业链迎来黄金发展期。
• 产业链深度研究：天风电子团队注重产业链上下游交叉验证，结合多维度产业信息形成对趋势的判断。

关键信息

技术与产业趋势

• AI大模型产业进入“推理驱动”阶段，标志着从单纯追求算力向更全面的硬件需求转变。
• 推理阶段对“存、算、电、连”四大维度提出了更高要求，尤其是存储、计算、电力和连接技术的协同优化。
• 国产替代加速，本土产业链在AI赋能下迎来快速发展期。

报告与研究动态

• 核心报告：

  • 20260716：全品类测试装备构筑核心壁垒，国产替代龙头乘风高速成长—长川科技
  • 20260502：AI芯片+先进封装共振，测试设备迎黄金成长期
  • 20260420：量检测领军企业，明暗场产品有望迎来突破—中科飞测
  • 20260419：盛合晶微新股报告：先进封装龙头扬帆起航
  • 20260417：国产ATE龙头，技术筑壁垒，业绩高增可期—华峰测控
  • 20260327：PCB载板双轮共驱，乘AI东风启新程—深南电路
  • 20260316：AI互联平台，光与铜双轮驱动—立讯精密
  • 20260314：澜起科技：AI算力基建红利下的成长解析
  • 20260207：“感存算控连”芯生态构筑护城河，平台型龙头乘风而上—兆易创新
  • 20260127：长鑫IPO受理驱动产能技术双升级，AI赋能下本土产业链迎黄金发展期

• 关键交流：

  • 20251216：布局AI科技正当时（三）
  • 20260315：上海新阳重点推荐：平台型半导体材料公司，有望受益新一轮存储扩产
  • 20260525：AI产业趋势研判系列电话会：TI芯片专家交流 - 模拟芯片后续景气度怎么看
  • 20260526：AI主升重启及动态更新：继续看好国产算力&半导体设备材料
  • 20260528：AI产业趋势研判系列电话会：CPU质变时刻，载板增量环节展望
  • 20260605：迅捷兴：RCC材料推进进度，M-SAP紧缺催化新技术发展
  • 20260608：天风电子AI双周谈
  • 20260701：AI产业趋势研判系列电话会：MLCC下半年加速紧缺，关键变量梳理
  • 20260810：天风电子研究框架

团队构成

天风电子团队由首席分析师李双亮领衔，团队成员背景涵盖半导体产业研发、买方投资与卖方研究等多个维度，覆盖半导体、消费电子、AI硬件、汽车电子、光学、被动元器件等核心方向。

研究方法论

• 产业深耕：坚持产业研究路径，以产业链上下游交叉验证为核心。
• 全球视野：在全球范围内整合产业专家、科技媒体、采购及供应链管理、PE投资、上市公司等多方信息源。
• 前瞻判断：注重在产业认知与市场定价之间做出前瞻判断。

投资评级与免责声明

• 股票投资评级：

  • “买入”：预期股价相对于同期基准指数收益20%以上
  • “增持”：10%~20%
  • “持有”：-10%~10%
  • “卖出”：-10%以下

• 行业投资评级：

  • “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上
  • “中性”：-5%~5%
  • “弱于大市”：-5%以下

• 免责声明：

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天风机构销售通讯录（20260630）

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