20251114-大越期货-尿素周报_14页_690kb

尿素周报总结（2025-11-14）

一、核心观点

1. 价格走势
   本周UR01合约下跌0.91%，收盘价1652，总减仓10300张。技术面暂回20日均线，短期偏多，但主力持仓偏空。
2. 基本面分析
   • 供应端压力：产能持续增长，新疆中能等新增装置投产，供应增加。
   • 需求端表现：农业需求短期走弱，工业需求中性偏弱（复合肥、三聚氰胺装置开工率处于低位）。
   • 库存与出口：国内综合库存回升，出口价差扩大提振市场情绪，但整体供过于求明显。

二、技术与数据支撑

1. 基差情况：主力合约基差-52，盘面升水。
2. 库存与开工率：全球产能利用率呈上升趋势，尿素生产利润压缩（尤其固定床工艺亏损）。
3. 进出口动态：出口依赖度保持在10%以下，近期出⼝量小幅回升，但对冲成本高的企业利润空间有限。

三、交易建议

短期预计UR主力合约震荡运行，需密切关注主力持仓变化及整体供需平衡。

四、风险提示

• 供应端新增产能持续兑现导致压力加大。
• 需求端复苏若不及预期，可能加剧价格下行风险。