20210108-兴业证券-_Biden_Trade_买什么_7页_522kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2021年1月民主党赢得美国参议院选举后，“Biden Trade”对全球大类资产的影响及投资配置建议。核心观点围绕拜登政府的财政刺激、基建计划、加税政策及疫苗接种进度对美国经济和全球市场的影响展开。

主要观点

1. “Biden Trade”成为市场主线

• 拜登政府的政策在国会推进难度下降，市场对“Biden Trade”预期增强。
• 美国经济复苏预期强化，推动市场风险偏好上升。
• 财政刺激加码，尤其是针对低收入群体的2000美元支票，将提升通胀预期。
• 美国需求端增长快于供给端恢复，导致供需错配，支撑中国出口。

2. 大类资产配置建议

• 美国股市：整体利好，但需关注加税和科技反垄断政策对科技龙头的潜在影响。
• 新兴市场股市：受益于全球风险偏好提升，尤其是中国，因出口和产业链优势将获得支撑。
• 商品与美债：经济复苏与通胀预期增强，商品价格上涨，美债收益率上行，美债承压。
• 美元：短期可能在平台期波动，因财政刺激与贸易赤字对美元形成下行压力，但经济复苏可能带来支撑。

关键信息

1. 政策背景

• 拜登政府实现“Blue Sweep”（民主党掌控参众两院），政策推进更加顺畅。
• 拜登提出新一轮2000美元刺激支票计划，叠加基建和加税政策，预计对美国财政支出产生显著影响。

2. 美国财政支出预测

3. 美国个人收入预测

• 若新一轮2000美元刺激支票落地，2021年一季度美国个人收入将显著提升。

4. 美国疫苗接种进度

• 美国疫苗接种比例仅为1.8%，远低于CDC预计的2021年1月底7.3%的目标，影响供给端复苏。

5. 中国出口预测

• 美国需求增长快于供给恢复，中国出口有望继续受益，尤其是与出口相关的行业。

6. 历史经济复苏期大类资产表现

风险提示

• 海外疫情形势及疫苗接种进度超预期可能影响政策效果和市场表现。

投资建议

• 美国股市：短期利大于弊，关注财政刺激和消费复苏。
• 新兴市场股市：受益于风险偏好提升，中国出口相关板块表现突出。
• 商品与美债：商品受益于通胀预期，美债收益率上行。
• 美元：短期波动，需关注经济复苏与贸易赤字变化。

附注

• 报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析师为王涵、卓泓，研究助理为李岱遥。
• 报告中投资建议基于市场分析和历史数据，仅供参考，不构成投资决策依据。