20220814-华泰期货-钢材周报_去库持续进行_关注短期反弹_7页_769kb

去库持续进行 关注短期反弹总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析当前钢材市场供需状况及未来走势，认为在不发生大风险的前提下，建筑材仍有上涨空间。报告从产量、消费、库存三个维度展开，结合政策环境、市场数据、期货走势等多方面因素，为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 钢材市场整体表现

• 钢价连续两个月下跌，有效优化了黑色产业链的供需关系。
• 五大品种总库存持续下降，钢材产量有所恢复，但消费端仍处于淡季，需求释放缓慢。
• 现货市场涨跌互现，废钢价格持续恢复，电炉平电成本回升，部分区域仍保持盈利。

2. 政策环境分析

• 国内政策面偏暖，央行加大对企业的信贷支持，提振市场信心。
• 各地“保交房”政策开始从口号转为具体措施，未来有望逐步落地，但政策传导需时间，短期内房地产行业仍面临压力。

3. 市场数据支持

• 产量：全国247家钢厂高炉开工率环比上升3.54%，但同比仍下降6.34%；日均铁水产量218.67万吨，环比增加4.36万吨，同比下降11.66万吨。
• 消费：五大材表观消费量953万吨，环比减少31万吨；螺纹钢和热卷表观消费量均有所下降，但降幅较小。
• 库存：五大材总库存1703万吨，环比下降47万吨；螺纹钢库存下降速度明显快于热卷。

4. 期货市场表现

• 卷螺期货均上涨，涨幅约2%。
• 基差走势：螺纹钢和热卷期货合约基差波动，显示市场预期变化。

关键信息

1. 市场趋势

• 去库持续：库存持续下降，尤其是螺纹钢。
• 需求疲软：受消费淡季及天气影响，整体需求偏弱。
• 成本回升：电炉平电成本回升，但部分区域仍盈利。

2. 投资策略

• 单边策略：中性偏多。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：做多成材利润。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

3. 风险提示

• 疫情发展及防控政策：可能影响生产和运输。
• 欧美通胀高企：可能引发全球经济衰退担忧。
• 地产行业不稳固：政策效果尚未完全显现。
• 台海风险：可能对市场情绪造成冲击。

数据来源与图表说明

• 图1-图18：展示了钢材现货价格走势、期货基差、高炉开工率、电炉产能利用率、产量与消费量、库存变化等关键数据。
• 数据来源：钢谷网、钢联数据、Wind、华泰期货研究院等。

总结

当前钢材市场处于去库阶段，库存持续下降，但消费仍偏弱。随着钢价下跌，供需关系有所改善，叠加国内政策支持，市场信心逐步恢复。尽管短期房地产压力依然存在，但整体来看，建筑材仍有上涨空间。投资者可关注成材利润变化，采取中性偏多的单边策略，同时需警惕疫情、通胀、地产及地缘政治等风险因素对市场的潜在影响。