20250819-国证国际证券-7月消费观察_增速略有回落_8页_1mb

Table_BaseInfo
2025 年 8 月 19 日 消费行业报告

报告摘要

7月消费行业整体增速放缓，社会零售总额同比增长3.7%，较上半年有所回落。餐饮零售增速疲软，但部分高性价比和个性品牌表现强劲。必选消费品保持刚性增长，服装、汽车等消费压力较大，家电和通讯器材在补贴支持下仍维持高增长，但增速有所下滑。

细分领域分析

1. 食品饮料零售：增速达8.6%，环比下降0.1个百分点，累计增长11.8%。
2. 日用品零售：同比增长8.2%，环比上升0.4个百分点，累计增长7.4%。
3. 服装零售：同比增长1.8%，环比下降0.1个百分点，累计增长2.9%。

原材料价格

生猪及生鲜乳价格持续下跌，预计进入震荡期；粮食价格触底回升，主要建材价格呈涨跌互现态势。

投资策略

1. 百胜中国（9987.HK）：二季度业绩稳健，估值吸引力大。
2. 统一企业中国（0220.HK）：逆势增长，股息率4.9%，具备投资价值。

风险提示

消费意愿不及预期、行业竞争加剧及食品安全问题为关键风险。

本报告由国证国际证券发布，仅供行业参考，不构成投资建议。详细数据及分析请参见完整报告。