> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 总结：Embraer 2025 生产与增长策略 ## 核心内容 在Jefferies Business Aviation Summit上，Embraer Executive Jets的总裁兼首席执行官Michael Amalfitano分享了公司2025年的生产与增长战略。报告指出，Embraer通过精益供应链管理实现生产均衡，从而提高交付效率，并利用其强大的订单 backlog 和市场需求来推动增长。 ## 主要观点 1. **生产均衡与供应链优化** - Embraer计划在2025年实现145-155架公务机交付，比2024年的130架增长约15%。 - 公司通过精益制造方法和供应链管理策略，显著缩短了交付周期，例如Praetor的交付周期从2019年的基准缩短了40%，Phenom缩短了20%。 - 生产均衡有助于稳定输出并减少瓶颈问题，提升整体运营效率。 2. **订单 backlog 健康** - Embraer Executive Aviation的订单 backlog 在Q1达到7.6亿美元，较2024年底增长。 - 2024年的book-to-bill比率高达2.7倍，显示出强劲的市场需求。 - backlog-to-revenue比率为4倍，远高于2010年以来的平均2.1倍。 3. **客户增长机会** - 公司重点关注舰队运营商（如Flexjet和NetJets）作为增长动力，这些客户对公务机有持续且稳定的需求。 - 高净值个人（HNWIs）和机主操作者（owner-operators）也构成重要客户群，尤其对Phenom系列感兴趣。 4. **智能增长策略** - Embraer保持较低的二手飞机库存（4%或更低），有助于维持价格纪律和客户选择灵活性。 - 公司专注于以可控节奏增加产量，以支持利润率，目标是将Executive Aviation的中期利润率提升至16%，高于2024年的11.7%。 5. **企业需求复苏** - 企业飞行需求在疫情后有所回升，尤其在机队升级和替换方面。 - 企业飞行部门（CFDs）表现出高度选择性，重视性能、科技、舒适度及全球服务支持。 6. **增长驱动因素** - 扩展MRO网络，新增3个美国服务中心。 - 零部件供应量同比增长约10%。 - 提升飞行员培训和飞行模拟器的全球可及性。 - 推动机队改装与升级的售后解决方案。 ## 关键信息 - **2025交付目标**：145-155架，同比增长约15%。 - **Q1交付量**：23架，Q2截至6月11日交付21架。 - **库存水平**：二手飞机库存保持在4%或以下，有助于价格稳定。 - **客户结构**：涵盖分时租赁、企业飞行部门、高净值个人及机主操作者。 - **供应链管理**：通过生产均衡和精益制造，提升效率并缓解供应瓶颈。 - **市场表现**：2024年分时飞行活动同比增长14%，较2019年增长56%。 ## 附录：分析师信息 - **Sheila Kahyaoglu**：Equity Analyst - **Greg Konrad, CFA**：Equity Analyst - **Ellen Page**：Equity Associate - **Kyle Wenclawiak**：Equity Associate - **Conor Walters**：Equity Associate ## 披露与风险提示 - 本报告不构成对特定投资者的个性化建议。 - 投资者需自行评估投资目标与财务状况，并咨询专业顾问。 - 价格、价值和收益可能波动，受经济、金融及政治因素影响。 - 本报告可能包含前瞻性声明，实际结果可能与预期不同。 - 本报告由Jefferies LLC及其它相关实体发布，可能涉及利益冲突。 - 报告内容未经任何监管机构审查，不构成投资建议。