20221225-天风证券-建筑材料行业研究周报_地产销售仍处磨底期_看好春季复工的建材弹性_6页_602kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年12月25日建筑材料行业的行情及未来发展趋势，重点关注地产销售与建材需求之间的关系，以及消费建材、新能源材料等子行业的发展前景。

行情回顾

• 市场表现：过去五个交易日（12月19日至12月23日），沪深300指数下跌3.19%，建材（中信）板块下跌4.45%，子板块均出现下跌。
• 板块差异：地产后周期品种跌幅相对较小，而工业建材相关板块跌幅较大。
• 个股表现：涨幅居前的个股包括亚玛顿（7.38%）、蒙娜丽莎（3.57%）、金圆股份（2.57%）、悦心健康（0.90%）、旗滨集团（0.71%）。
• 重点推荐组合：蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹、旗滨集团、中国巨石、金晶科技、鲁阳节能。

地产销售与建材需求

• 当前状态：地产销售仍处于磨底期，30个大中城市商品房销售面积在12月16日至22日期间同比下降42.51%。
• 下跌原因：
  • 疫情放开初期，经济活动受感染人数增加影响，销售面积环比下降。
  • 去年同期基数较高（21年9月以来单周销售面积最高值）。
• 预期改善：随着疫情形势稳定，经济活动恢复有望带动地产销售边际回暖，但需需求侧政策支持。
• 短期展望：保交楼政策可能带动春节复工后的竣工端建材需求释放，但2023年竣工端仍面临下行压力，需求恢复可能在明年春季体现。

建材重点子行业跟踪

水泥

• 价格趋势：上周全国水泥市场价格环比下跌0.7%，主要受疫情管控放开、运输受限及企业清库影响。
• 预期：后续基建和地产需求改善可能带动水泥价格回升，中长期供给格局有望优化。

玻璃

• 光伏玻璃：价格维持稳定，需求支撑不足，库存天数环比上升2.84%。
• 浮法玻璃：均价上涨0.49%，但需求趋弱，部分企业出货放缓。
• 市场预期：短期价格可能灵活调整，中期需求支撑偏弱。

玻纤

• 无碱池窑粗纱：市场表现一般，提货积极性转淡，部分企业报价回落。
• 电子纱：价格趋稳，需求变动不大，但后期需求支撑可能偏弱。

消费建材与新能源品种

• 消费建材：2021财年及2022年第一季度至第三季度受地产景气度、资金链及成本压力影响，当前因素逐步改善，Q4起有望进入基本面改善通道。
• 中长期展望：龙头公司开启渠道变革，行业集中度提升，消费建材仍是中长期优选赛道。
• 新能源材料：
  • 新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游高景气及国产替代机遇，龙头公司技术壁垒高，成长性突出。
  • 光伏玻璃受益于产业链景气度回暖，电子玻璃受益于国产替代及折叠屏等新品放量。

重点推荐标的

风险提示

1. 基建、地产需求回落：若基建和地产需求不及预期，可能影响水泥、玻璃价格的上涨趋势。
2. 新材料成长性不及预期：新能源、半导体等新材料的下游景气度及自身成长性若未达预期，可能无法支撑当前估值。
3. 地产坏账减值损失：若地产景气度持续低迷，可能引发消费建材公司对风险客户应收账款的额外减值计提。

投资评级

分析师信息

• 鲍荣富：分析师，执业证书编号S1110520120003，邮箱baorongfu@tfzq.com
• 王涛：分析师，执业证书编号S1110521010001，邮箱wangtaoa@tfzq.com
• 王雯：分析师，执业证书编号S1110521120005，邮箱wangwena@tfzq.com

联系人

• 林晓龙：联系人，邮箱linxiaolong@tfzq.com

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（12月19日至23日）涨跌幅
• 表1：2022年与2021年对应时间段30个大中城市商品房销售面积对比

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