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国泰君安期货早读报告2023/5/4分析总结

宏观背景

• 美联储FOMC会议如期加息25个基点，利率升至5%-5.25%，声明删除“额外加息适宜”的表述，暗示可能暂停加息。
• 鲍威尔称通胀高不支持降息，但市场风险情绪弱化，银行业危机（如西太平洋合众银行股价腰斩）持续发酵，避险交易升温。
• 全球经济衰退担忧加剧，原油和黄金受影响。避险情绪支撑金价冲高，新兴市场风险加大。

商品分析

• 原油：隔夜油价大幅下跌超4%，主要受海外信用风险影响；短期供需面无改善，空头可操作性增加。建议关注多原油空布伦特策略。
• 贵金属：黄金受避险买盘支撑，触近历史高点；白银涨幅较弱。
• 农产品：
  • 原油相关：PTA供应宽松，成本下行，5月趋势偏弱，短空思路可行。
  • 生猪：供应压力大，近弱远强格局延续，短线调整待印证。
  • 黑色：铁矿石、螺纹钢偏弱震荡；焦炭、焦煤供应宽松，需求疲软。
  • 棕榈油与豆油：供增需弱，上涨动能不足。
• 金属：镍短期交割资源偏紧提供支撑，但中期内存回落风险；铝、锌消费增速缓，需求疲软。

趋势与策略

• 总体趋势：多品种呈现趋弱或震荡；加息暂停预期下，部分商品或迎来调整，但避险需求可能短期内支撑部分品种。
• 具体建议：
  • 短期：逢高做空原油、PTA、玉米、豆类等；逢低布局黄金、白糖策略。
  • 中长期：关注供需平衡改善的品种（如棕榈油、纯碱），警惕银行业连锁反应。
• 风险提示：银行危机不确定性、通胀数据变化影响货币政策走向，市场波动可能放大。

结语

报告强调需阅读免责条款，研究观点和策略基于当前数据，仅供参考，不构成投资建议。市场参与者应谨慎评估风险，切忌盲目操作。