20260703-山金期货-贵金属策略报告_5页_562kb

报告摘要

山金期货贵金属策略报告总结

报告导读

今日贵金属市场整体延续反弹趋势，沪金主力上涨 2.36%，沪银主力上涨 2.77%，铂金主力上涨 3.27%，钯金主力上涨 3.98%。报告指出，贵金属短期震荡偏强，中期低位反弹，长期多头趋势不变。

核心内容与主要观点

一、黄金

策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。
价格表现：
- Comex黄金活跃合约收盘价：4135.50美元/盎司，较上日上涨 90.90美元（+2.25%），较上周上涨 93.90美元（+3.18%）。
- 伦敦金：4129.20美元/盎司，较上日上涨 39.75美元（+0.97%），较上周上涨 127.40美元（+3.18%）。
- 沪金主力收盘价：911.40元/克，较上日上涨 20.74元（+2.33%），较上周上涨 28.10元（+3.18%）。
- 黄金T+D收盘价：886.96元/克，较上日持平，较上周上涨 4.11元（+0.47%）。
基差与价差：
- 沪金主力-伦敦金：-15.78元/克，较上日下降 19.84元（-489%），较上周下降 14.17元（-877%）。
- 沪金主力基差：-24.44元/克，较上日下降 20.74元（-489%）。
- 金银比（伦敦金/伦敦银）：69.24，较上日上涨 0.76（+1.11%）。
- 金铜比（Comex金/Comex铜）：6.70，较上日上涨 0.13（+1.92%）。
- 金油比（Comex金/WTI原油）：60.41，较上日上涨 1.01（+1.69%）。
持仓与库存：
- Comex黄金持仓量：352,167手，较上周下降 12,837手（-3.78%）。
- 沪金主力持仓量：135,048手，较上周下降 13,306手（-8.97%）。
- 黄金TD持仓量：45,964手，较上周下降 4,438手（-2.25%）。
- LBMA黄金库存：9,392吨，较上周持平。
- Comex黄金库存：861吨，较上周下降 10吨（-1.11%）。
- 沪金库存：112吨，较上周下降 8吨（-2.25%）。
净持仓：
- CFTC管理基金净持仓：113,010手，较上周上升 92手。
- SPDR黄金ETF：1,005.08吨，较上周下降 17.12吨（-1.67%）。
风险提示：
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济数据超预期风险。
- 地缘政治风险。
- 交易所调控风险。

二、白银

策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。
价格表现：
- Comex白银活跃合约收盘价：61.44美元/盎司，较上日上涨 1.84美元（+3.08%），较上周上涨 3.55美元（+6.13%）。
- 伦敦银：59.64美元/盎司，较上日上涨 1.39美元（+2.39%），较上周上涨 2.28美元（+3.97%）。
- 沪银主力收盘价：15,256元/千克，较上日上涨 606元（+4.14%），较上周上涨 1,044元（+7.35%）。
- 白银T+D收盘价：14,551元/千克，较上日持平，较上周上涨 447元（+3.17%）。
基差与价差：
- 沪银主力-伦敦银：2,237.14元/千克，较上日上涨 302.58元（+15.64%），较上周上涨 578.93元（+34.91%）。
- 沪银主力基差：-705元/千克，较上日下降 606元（-489%）。
持仓与库存：
- Comex白银持仓量：108,944手，较上周持平。
- 沪银主力持仓量：3,183,900手，较上日下降 18,090手（-0.56%），较上周下降 424,350手（-11.76%）。
- 白银TD持仓量：2,698,000手，较上日持平，较上周下降 70,572手（-2.55%）。
- LBMA白银库存：27,611吨，较上周上升 0吨。
- Comex白银库存：10,050吨，较上周下降 7吨（-0.07%）。
- 沪银库存：835吨，较上周下降 8吨（-0.98%）。
- 白银（上金所）库存：1,003吨，较上周上升 32吨（+3.25%）。
净持仓：
- CFTC管理基金净持仓：11,659手，较上周下降 411手。
- iShare白银ETF：14,939.01吨，较上周下降 8.53吨（-1.67%）。
风险提示：
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

三、铂金

策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。
价格表现：
- NYMEX铂金活跃合约收盘价：2,069.70美元/盎司，较上日下降 90.90美元（-4.21%），较上周上涨 37.10美元（+1.83%）。
- 伦敦铂金：2,102.00美元/盎司，较上日下降 25.00美元（-1.18%），较上周上涨 16.00美元（+0.77%）。
- 铂主力（广期所）收盘价：401.05元/克，较上日上涨 1.20元（+0.30%），较上周下降 18.45元（-4.40%）。
- 铂金（上金所）收盘价：405.00元/克，较上日上涨 0.15元（+0.04%），较上周下降 13.13元（-3.14%）。
基差与价差：
- 铂主力-伦敦铂金：-57.80元/克，较上日上涨 1.20元（-1.86%），较上周上涨 20.80元（+56.20%）。
- 铂主力基差：4元/克，较上日下降 9.95元（-19.60%）。
持仓与库存：
- NYMEX铂金持仓量：50,273手，较上日上涨 468手（+0.94%），较上周上涨 1,196手（+1.19%）。
- NYMEX铂金库存：13吨，较上日持平，较上周下降 0吨（-2.47%）。
净持仓：
- CFTC管理基金净持仓：12,934手，较上周持平。
风险提示：
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

四、钯金

策略建议：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。
价格表现：
- NYMEX钯金活跃合约收盘价：1,461.00美元/盎司，较上日下降 57.00美元（-3.75%），较上周下降 32.00美元（-2.14%）。
- 伦敦钯金：1,461.00美元/盎司，较上日下降 69.00美元（-4.66%），较上周下降 69.00美元（-4.51%）。
- 钯主力（广期所）收盘价：295.20元/克，较上日上涨 9.95元（+3.49%），较上周下降 12.00元（-3.91%）。
基差与价差：
- 钯主力-伦敦钯金：-23.72元/克，较上日上涨 14.53元（-37.99%），较上周上涨 3.90元（-14.13%）。
- 钯主力基差：-13元/克，较上日下降 9.95元（-19.60%）。
持仓与库存：
- NYMEX钯金持仓量：10,018手，较上日下降 835手（-7.69%），较上周下降 2,813手（-21.92%）。
- NYMEX钯金库存：8吨，较上日下降 1吨（-7.30%），较上周下降 0吨（-5.29%）。
净持仓：
- CFTC管理基金净持仓：3,773手，较上周持平。
风险提示：
- 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。
- 美国经济数据超预期风险。
- 需求证伪风险。
- 交易所调控风险。

五、贵金属基本面关键数据

美联储数据

联邦基金目标利率上限：3.75%。
贴现利率：3.75%。
准备金余额利率（IORB）：3.65%。
美联储总资产：67,756.22亿美元，较上周下降 114.98亿美元（-0.00%）。
M2同比增速：5.58%。
十年期美债真实收益率：2.76%，较上日上升 0.07%（+2.60%）。
美债利差（3月-10年）：-0.32%，较上周下降 0.08%（-30.77%）。

美国经济数据

CPI同比增速：4.20%。
CPI环比增速：0.60%。
核心CPI同比增速：2.90%。
核心CPI环比增速：0.30%。
PCE物价指数同比增速：4.07%。
核心PCE物价指数同比增速：3.41%。
个人消费支出（PCE）同比增速：6.29%。
个人消费支出（PCE）环比增速：0.71%。
个人储蓄占可支配收入比重：3.00%。
工业生产指数同比增速：1.67%。
工业生产指数环比增速：0.14%。
产能利用率：76.17%。
耐用品新增订单（亿美元）：840.27，较上周上升 13.14（+13.14%）。
耐用品新增订单同比增速：10.49%，较上周下降 0.34（-0.34%）。
出口同比增速：35.41%。
出口环比增速：6.16%。
进口同比增速：20.36%。
进口环比增速：-5.01%。
贸易差额（百亿美元）：-5.59，较上周上升 0.07（+1.24%）。
ISM制造业PMI指数：53.30。
ISM服务业PMI指数：54.50。
Markit制造业PMI指数：55.70。
Markit服务业PMI指数：51.30。
密歇根大学消费者信心指数：49.50。
中小企业乐观指数：95.30。
美国投资者信心指数：9.80。

其他关键数据

央行黄金储备（美国）：8,133.46吨。
央行黄金储备（世界）：36,552.49吨。
IMF外储占比（美元）：56.77%，较上周下降 0.16%。
IMF外储占比（欧元）：20.25%，较上周下降 0.11%。
IMF外储占比（人民币）：1.95%，较上周上升 0.04%。
黄金/外储（全球）：27.50%，较上周下降 2.58%。
黄金/外储（中国）：9.14%，较上周下降 0.85%。
黄金/外储（美国）：83.32%，较上周下降 1.48%。
地缘政治风险指数：150.93，较上周下降 39.67（-20.81%）。
VIX指数：16.15，较上日下降 0.44（-2.65%），较上周下降 2.74（-14.51%）。
CRB商品指数：353.03，较上日下降 0.83（-0.23%），较上周上升 0.80（+0.23%）。
离岸人民币：6.7896，较上日持平，较上周下降 0.0171（-0.25%）。

六、美联储利率预期

2026/7/29：加息概率为 82.4%（350-375区间）。
2026/9/16：加息概率为 46.2%（350-375区间），46.0%（375-400区间）。
2026/10/28：加息概率为 36.0%（350-375区间），46.1%（375-400区间）。
2026/12/9：加息概率为 22.5%（350-375区间），42.3%（375-400区间）。
2027/1/27：加息概率为 19.7%（350-375区间），39.8%（375-400区间）。
2027/3/17：加息概率为 16.2%（350-375区间），36.2%（375-400区间）。
2027/4/28：加息概率为 16.0%（350-375区间），36.0%（375-400区间）。
2027/6/9：加息概率为 1.3%（325-350区间），17.6%（350-375区间），35.6%（375-400区间）。
2027/7/28：加息概率为 0.1%（325-350区间），1.0%（350-375区间），3.1%（375-400区间）。
2027/9/15：加息概率为 0.5%（325-350区间），5.2%（350-375区间），34.1%（375-400区间）。
2027/10/27：加息概率为 0.1%（325-350区间），1.0%（350-375区间），6.9%（375-400区间）。
2027/12/8：加息概率为 0.2%（325-350区间），1.6%（350-375区间），8.6%（375-400区间）。