20220805-新湖期货-铝_库存明显攀升前_铝价震荡为主_4页_762kb

铝价周度总结

一、一周行情回顾

本周国内期货铝价呈现“先抑后扬”的走势。周初由于垒库操作及商品房销售疲软打击市场预期，沪期铝主力2209合约价格从近18800元/吨回落至17880元/吨，最低点为17880元/吨。随后，随着国内期货仓单下降、美元指数回落以及欧洲能源危机加剧引发欧洲冶炼厂减产担忧，价格震荡反弹，最终收于18515元/吨，周跌幅为1.25%。

外盘铝价同样先跌后反弹，但波动幅度较小。LME三月期铝价从2480美元/吨跌至2358美元/吨，随后反弹至2430美元/吨水平。

二、现货市场情况

国内现货市场本周表现疲软，价格波动明显，下游接货意愿低迷。周初华东市场主流成交价在18250元/吨左右，短暂跌至18200元/吨以下后逐步反弹至18500元/吨；华南市场则更为疲弱，前期成交价在18100元/吨左右，最低降至18070元/吨，后期反弹至18350元/吨。

现货与期货价差（升贴水）持续走弱，前期贴水约30元/吨，后期扩大至100元/吨以上。

淡季消费持续疲软，尽管疫情防控形势有所改善，但多地仍存在多点散发情况，叠加持续高温天气，对终端消费造成明显压制。Mysteel数据显示，上周国内主要消费地铝锭出库量为13.5万吨，环比减少1万吨；铝棒出库量为5.16万吨，环比减少0.79万吨。

三、库存变化情况

本周伦交所铝库存减少1900吨，总库存降至28.9万吨。注销仓单下降1.14万吨至13.4万吨，占比降至46.46%。

国内上期所铝锭库存下降9566吨至17.58万吨，其中江苏地区去库1.06万吨，河南地区减少2154吨，广东地区库存则小幅增加2610吨。仓单减少1795吨至6.12万吨。

国内显性库存本周出现企稳回升迹象，铝锭库存录得68.1万吨，环比增加1.1万吨；铝棒库存同样增加1.1万吨至1.355万吨。尽管库存回升，但尚未出现明显垒库现象，主要由于下游需求疲软及进口量大幅下降。

四、行情展望

短期来看，铝价震荡为主。虽然国内消费疲弱，地产及光伏市场表现不佳，出口也有所回落，但欧洲能源危机加剧可能引发冶炼厂减产，对铝价形成一定支撑。此外，国内期货仓单处于低位，也有助于价格维持稳定。

中期来看，随着国内电解铝运行产能继续攀升，产量增长势头不改，供应压力将逐步显现。同时，成本端有所下降，氧化铝价格平稳，预焙阳极价格回落，电价下降，电解铝成本重心趋降，进一步对价格形成下行压力。

总体而言，当前市场处于“供强需弱”格局，铝价承压明显。短期内震荡运行，中期价格重心可能继续下移。

分析师：孙匡文
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