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新世纪期货盘前交易提示（2021-2-25）总结

一、核心内容概述

本报告分析了2021年2月25日国内期货市场主要品种的走势及影响因素，涵盖黑色、有色金属、能源化工品、农产品及金融板块。整体来看，市场在春节后预期需求回升，部分品种价格存在上涨动力，但宏观与政策因素仍对市场走势产生重要影响。

二、主要观点与关键信息

1. 黑色产业

• 螺纹钢：受唐山减排措施升级影响，短期需求受到压制，但春节前最后一周价格强势表现反映市场对节后需求恢复的乐观预期。建议投资者分批做多RB2105合约。
• 铁矿石：21年上半年供应增量有限，钢材产量高位运行，铁矿基本面偏强。节后钢厂将重启补库，预计铁矿价格偏强。
• 焦煤、焦炭：震荡偏强，但需关注库存变化与需求恢复情况。
• 动力煤：库存处于低位，短期价格偏强，但需警惕节后库存累库风险。
• 产业链动态：唐山钢厂停产检修，预计产量低点在290-300万吨；部分高炉复产，铁水产量创近五年同期新高；铁矿石库存可用天数增加，但供应紧张格局未改。

2. 有色金属

• 铜：供应持续收紧，下游需求稳步复苏，节后价格有望上涨。建议短线择机入场做多。
• 铝：新增产能加快，但全球库存处于低位，且新能源政策利好，预计价格震荡偏强，建议短线多单谨慎持有。
• 锌：供应紧张与下游需求恢复形成支撑，预计价格震荡偏强，建议短线多单谨慎持有。
• 铅：供应增加，但下游蓄企以消耗库存为主，价格短期偏弱，建议短线逢高加空。
• 锡：供应紧张未缓解，但节后库存增加限制涨势，建议短线多单谨慎持有。
• 产业链动态：电动汽车销量增长显著，带动铜需求；印度镍出口增加；国内铝产量提升；巴西大豆收获延迟影响市场预期。

3. 能源化工品

• PTA：成本端支撑强劲，加工费偏低，节后价格偏强，建议短线做多。
• 乙二醇（EG）：海外供应问题与国内需求提前，价格偏强，需谨慎看待节后累库。
• 原油：受美国极端天气与中东局势影响，短期偏强运行，但需关注OPEC+会议结果。
• 沥青：市场观望为主。
• 产业链动态：美国页岩油恢复缓慢，中国渤海油气田新发现，全球石油供应紧张预期升温。

4. 农产品

• 豆粕：南美天气对产量构成支撑，国内库存上升但节后补栏预期较强，预计中长线震荡偏强。
• 油脂：马来棕油产量恢复缓慢，印度提高关税，但生物柴油需求上升，整体偏强。
• 豆油、棕榈油、菜油、豆一、豆二：均预计震荡偏多。
• 产业链动态：巴西大豆收获延迟，印度出口受限，全球糖供应紧张，泰国橡胶树落叶病影响产量。

5. 软商品

• 棉花：价格呈现“外强内弱”格局，内外价差收窄，郑棉上涨预期较强，但需警惕前期涨幅过大。
• 橡胶：短期上涨，但汽车轮胎需求下降抑制消费，库存压力仍存，中长期偏弱。
• 产业链动态：泰国橡胶树落叶病导致减产60%；美国轮胎产量创几十年新低；国内重卡销量大幅增长，对橡胶需求有一定支撑。

三、金融板块

• 沪深300：温和上行，但节后行情不及预期，建议股指多头小幅减持，国债多头可持有。
• 宏观信息：中共中央及国资委出台多项政策支持经济与产业高质量发展；美联储维持宽松政策，通胀与就业目标未达，货币政策仍偏宽松。

四、风险提示

• 市场具有不确定性，过往策略观点不能保证当前正确。
• 信息来源于公开资料，不保证准确性，投资者需独立决策。
• 建议关注政策变化、天气影响、海外供应与需求动态、疫情反弹情况等。

五、总结

整体来看，节后市场预期需求回升，部分品种如螺纹、铁矿、铜、豆粕等存在上涨动力，但需警惕供应端变化、库存压力及宏观政策带来的不确定性。投资者应根据市场动态灵活调整策略，关注关键品种的供需变化与政策动向，控制风险，合理布局。