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有色行业2018年1月投资观点总结

核心内容

2018年1月8日，招商证券发布有色行业最新观点，重点推荐铜、钴等金属投资机会，同时对铝、铅锌、锂、稀土、黄金等品种进行分析。整体来看，行业基本面有所改善，部分金属价格趋稳或上涨，但需关注政策变化与市场供需关系。

主要观点与关键信息

一、基本金属

1. 铜

• 价格表现：铜价趋稳，但供应担忧情绪增强。
• 供给分析：海外经济回暖支撑消费增长，中国废铜政策限制全球供应，预计2018年铜将开启长牛。
• TC报价：本周铜精矿TC大幅跳水，报76-85美元/吨，但预计2月份TC不会再次大幅下降。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等。

2. 铝

• 库存变化：电解铝库存增加，短期内拉涨动力不足。
• 价格走势：氧化铝价格止跌企稳，预计短期小幅回升。
• 新增产能：2018年一季度预计新增电解铝产能140.2万吨，主要集中在内蒙古和广西。
• 推荐标的：神火股份、云铝股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

3. 铅锌

• 市场表现：铅锌市场缺乏热点，锌库存连续增加。
• 价格趋势：锌价外强内弱，短期难突破，需警惕回调。
• 推荐标的：中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、兴业矿业、盛达矿业、西部矿业、盛屯矿业、建新矿业、锡业股份。

二、小金属

1. 碳酸锂

• 价格走势：价格小幅回调，主要因新能源汽车淡季及补贴退坡预期。
• 市场预期：预计短期内维持弱势，但长期看好新能源汽车发展。

2. 钴

• 价格稳定：钴价维持稳定，国内现货价格不变。
• 需求预期：三元材料推广将提升钴需求，预计1月份钴价仍有上涨趋势。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

三、稀土

• 价格变化：镨钕价格小幅回落，市场成交量减少。
• 市场趋势：氧化镨钕价格预计下周维持在33万元/吨左右。
• 政策影响：部分地区打击非法开采，内蒙古降低用电成本。
• 推荐关注：具有资源类优势的企业。

四、黄金

• 市场影响：风险事件对黄金市场影响大于美元走势。
• 政策动态：韩朝重启板门店联络渠道，埃及延长紧急状态。
• 投资建议：关注黄金市场波动，具体推荐需结合市场变化。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行风险
• 政策变动对市场的影响

推荐标的汇总

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分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，6年基本金属研究经验
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，招商证券有色金属行业研究员
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，招商证券有色金属行业研究员

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数